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随后，经济实现了显著增长，金融创新也随之而来。经济扩张需要更灵活的货币供应。银行观察到并非所有存款人都会同时要求赎回，因此意识到可以通过借出部分储备资金来获利。部分储备资金银行制度应运而生，在这种银行制度中，流通中的钞票数量超过了银行持有的储备资金。管理不善、高风险贷款行为、欺诈和经济衰退导致银行挤兑、破产、危机和存款人损失。这些失败促使人们加强对货币发行的监管和监督。随着中央银行授权书的建立和扩展，这些法规创造了一个更加集中的体系，改善了银行业务实践，制定了更严格的规则，提高了稳定性，并赢得了公众对货币体系的信任。 * F4 l2 h: t7 n1 L* p # }' K1 |; k3 w& B H& n8 s 9 S5 q- b+ m6 ^2 ]( z/ W0 l* f" E当今的货币体系：商业银行和中央银行的货币 7 b, g5 p. R4 o% ^# Q 3 h( R; w% v! l: t1 a. W$ o' i1 C& r4 v 8 a' u2 s. z" ]- A6 I3 [我们目前的货币系统采用双货币模式。商业银行发行的商业银行货币本质上是一家特定银行的负债（借据），受到全面的监管和监督。商业银行采用部分储备资金模式，这意味着它们只将部分存款作为储备资金存放在中央银行货币中，然后将其余部分贷出。中央银行货币是中央银行的负债，被视为是无风险的。银行之间的负债以中央银行货币进行电子结算（通过 FedWire 或 Target2 等 RTGS 系统）。公众只能使用商业银行货币进行电子交易，而使用现金（中央银行实物货币）进行交易的情况正在减少。在单一货币中，所有商业银行的货币都是可替代的。银行竞争的焦点是服务，而不是它们提供的货币质量。4 @- ~( g8 x, F. _9 m$ U
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当今的金融基础设施：碎片化、复杂、昂贵且缓慢 + s- M8 D, j0 T, b6 f% ?7 K' G; A ! w4 r. e& l+ A/ X! R- J7 W# c- Y, R# p* L/ Z S* N
随着计算机和网络的兴起，货币交易以电子方式记录下来，无需现金即可进行。流动性、访问权限和产品创新都达到了新的高度。解决方案因国家/地区而异，跨境交易在经济和技术上仍然存在困难。代理银行业务需要将闲置资金留在合作伙伴银行，而基础设施的复杂性迫使银行限制合作伙伴关系。因此，银行正在退出代理关系（过去十年减少了 25%），这意味着支付链更长，支付速度更慢，支付成本更高。将这些复杂性抽离的便捷解决方案（如全球信用卡网络）对支付费用的企业来说成本高昂。而且，大多数改进都集中在前端，支付处理基础设施的创新进展缓慢。# a; c4 q. b; ?! S, x0 w. U
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金融体系支离破碎，增加了贸易摩擦，并减缓了经济增长。《经济学人》估计，到 2030 年，碎片化的支付系统对全球经济的宏观经济影响将达到惊人的 2.8 万亿美元损失（全球 GDP 的 2.6%），相当于超过 1.3 亿个工作岗位 (4.3%)。" l& ^! p- h; _
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碎片化和复杂性也给金融机构带来了伤害。2022 年，过时的支付系统的年度维护费用为 370 亿美元，预计 2028 年将增至 570 亿美元（IDC 财务数据洞见）。此外，由于无法提供实时支付，效率低下、安全风险和极高的合规成本加剧了收入的直接损失（75% 的银行努力在过时的系统中实施新的支付服务，47% 的新账号在金融科技公司和新型银行）。, r }9 \5 E+ l& ^/ K' J
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高额的支付费用会阻碍企业的国际业务增长，影响盈利能力和估值。处理大量付款的公司非常有动力降低其支付处理费用。让我们以沃尔玛为例，将其每年约 100 亿美元的支付处理费用（假设 7000 亿美元收入的平均支付处理费率为 1.5%）降低至 20 亿美元，可使每股收益和股票价格提高 40% 以上。& H) t- i7 @2 ^" N, ~( G7 a
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新的基础设施，新的可能性; h! H' k- _8 ^9 A
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- q* l9 M u4 L x% ]) xWeb3 领域的实验催生了分布式账本 (DLT) 等前景广阔的技术。这些技术通过提供全球性的永远在线基础设施，为金融系统交易提供了一种新的方式，其优势包括：支持多种货币/多种资产、原子结算和可编程性。从孤立的数据库和复杂的消息传递到透明、不可变的共享分类账，金融业的模式已经开始转变。这些现代网络简化了互动和工作流程，消除了独立、昂贵且缓慢的对账流程，并消除了妨碍速度和创新的技术复杂性。+ J3 w2 r) a0 y' P. p
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颠覆者：稳定币4 L' L0 L8 \: i