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总在线: 212 小时
本月在线: 20 小时
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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。
& [+ e. x; U" Z“今天真正的风险在于持有
5 c0 H2 _7 D) T; W$ D5 C: ^法币2 D9 L- h- ^. t1 y& ?# \6 s
。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”+ E3 Q- s1 y4 s7 _* F
特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。
# c' ~2 r E( C6 m8 O. i' u" b, X图片来源：Bloomberg9 h- D& t9 Q9 {. C, ]% a
今年 5 月，Locate Technologies 宣布以! v# l2 m' o' B. J5 k% ^5 \
145 万澳元
4 Z% N5 O! {! n8 s" S. ^0 [购入比特币并长期持有。5 n. [7 S+ l1 D. E
“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。& l# s2 ?$ A) Z$ t3 Y i! f1 A
Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦
% ` \; J( V+ E- \。摄影：Wolter Peeters, Z, K7 a, \ j1 t. N+ C# K% w
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。' D5 w0 |, J" c( d
“这很可能会逐步发生，并持续下去。”3 @4 t( h7 P6 N3 n
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：( T9 t% V0 B, v" W. i
比特币仍处在“相对便宜”的阶段6 S0 {1 n, ]' F; ^8 F9 X
，“远低于我认为它未来的价值”。3 I+ z$ u+ b" W
“比特币金库”正在走向主流* Z1 \: p3 w' J" Z% Y8 H
越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。6 M5 z5 E2 c& n7 h! L% j4 J( B
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来: g8 t$ r' P) W8 v! ~2 D2 U
系统性风险
, |; L& R9 u6 d5 Z+ G3 p，但“快收益”的诱惑很难忽视。
! o4 Z- x0 e3 d, R3 T# MASX 上市的临床试验数据分析公司
2 n' s! p" o* SOpyl" y" L* Y6 i$ D- ?) ]* ?; y
，今年 7 月通过
# e' a8 d( |, }% C8 J' U0 t, d5 hDigitalX 的加密 ETF
1 h0 ]5 c$ D5 q# \6 Q# g$ h买入了
! ^! M2 S) V5 E0 b0 s+ E& ^2 枚比特币* R; h5 }6 t% D9 A2 b2 @1 @
（约 33 万澳元）。
% e: ]) V( V# |* ]& C: h$ q“这笔投资到现在已有, f/ O5 v. w, V+ n/ D/ p
5%–10%. D" C1 B! u; k
的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。; |% {. }" Q1 i2 V4 e) i
“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”
7 K" h( ]4 l' S* l, s2 ~ e) b数字资产投资机构5 L |7 Q& {8 f! Y( U5 {1 ~; K2 Q
Apollo Crypto
+ W% c l7 B- w7 A: C" [: v研究主管 Pratik Kala 称，
/ P) B& s3 c0 Z# r% j5 v8 k9 e$ ~全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速: z+ N! Z' p0 i7 b. z
，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。
) H. C; }; J/ j+ d0 i4 k“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能6 H) N$ }9 K, Q) D8 V
曲线接触; Z* E1 q# r4 U
加密资产。”$ P3 E3 K# M. o- {
有人质疑，“比特币金库”是否是在
- s% R6 J. B* n2 a6 ]掩盖公司主业的乏力
# \: `. ^6 Y3 u' s- J* n% z, v, e？8 V7 o, t9 `+ w) e
Kala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是6 @6 p* j( f! d9 ~; P% F! g$ H
主动转型* L# Q) O g) z' c: G4 h
。”
" `4 J: N8 U& z+ L4 j1 g“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板
. d" ~: m8 N$ I, h8 b. ^Strategy
: h( n- y f( M/ D' E（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的
: u- m7 v$ t: y; u先行者
& R% G, v/ B- S' t7 W- q2 n j k：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。
8 F+ G" \7 }. |1 G$ P. ICEO
+ v9 O0 x# ?/ s3 C" ^Michael Saylor9 h" a; S7 F8 f. m
自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约, A* D& I7 A8 u4 |3 T/ R% L
636,000 枚
{2 D' n0 m) a+ {+ d5 L，市值超过% F- J, h _" H: O: j
1000 亿美元
' y, v; V! Y6 y( [! L。
6 d6 s( `* j( K( Y) b! D2 G* q& yStrategy 的股价也从 2023 年初的约
5 D6 c9 g3 ~3 `3 c: ] V L! w14 美元
; }7 x* N- S* \，飙到/ a0 B/ F8 L% E# U% i
434 美元
* _- I, v$ H5 P& Y7 j，
1 e! g$ F$ @. Q( v. }$ j7 g" [涨幅 3000%, ^, ?0 S, a! [# A9 u; ^& ]
。
4 w2 P$ g" I* Z! b( f日本上市公司( G l0 U; K/ P1 P2 f8 c
Metaplanet) A- ~) D% u5 j1 u* s6 w
同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——8 i O% C6 g% J' N7 m; }: r% N8 u
比特币持仓1 D9 z' n4 Z0 [ N5 E
今年 3 月从约8 B( v" a+ E6 q. c
400 枚
, S* ~9 Q0 K0 I0 `. V" P增至 6 月中旬的
L7 A$ }' R2 B X1 万枚+2 L- a) h v& S' c" j
，同期股价从
0 P$ W6 T3 y5 h2 \3 k; x. S" N( v/ Q401 日元/ y& y3 q) `3 Y; z1 }+ X
涨至
# P- m) M1 I) Q1985 日元6 u' R# g: |; q! T& h' w; ?
，
% n5 N: O7 Z5 l, |, S+372%. s3 ]0 }! V f7 X, J1 C
。
! b7 f5 ^" U% w. j8 n当然，
7 q* A1 h% a9 ]9 v( e+ c反馈循环$ d0 t* g% d7 b1 V
也潜藏风险。法国投行
4 O9 a) N; `# H, bNatixis, _* K8 S$ A j
研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但8 \+ J& w8 ^1 A$ E
可持续
+ Q3 }& {3 Y$ v) }取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。$ a" G B4 `7 W0 r
不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上
4 j( I% W8 p" L; Y ?& D; }0 J$ Q加密世界“- B8 S# s) H" o& R4 ?9 E
任何人都能发币
/ w* R& W' ?. L2 R* S9 h; r、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把
' n* j! ?0 g# B2 g$ C. l以太坊、Solana( f2 n$ V; F- S, A6 q
等纳入持仓。% O5 ~ h4 N2 ^' f$ j
Locate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：
' l/ ~* k# \) }. ^$ s“我们是科技公司，向前看。我们认为
! H. g; U. {8 b* C4 S6 a法币向数字货币过渡
+ m$ A; }' k" z* |5 Y) D- {+ t的过程中，比特币将成为任何个人/企业
% k9 R# `; Q/ n6 Y8 n u/ q7 J4 t必须持有的价值储藏资产% f' H: v1 A: L5 w9 ~
。”
- I* ]0 E. T# S. n. J( O" m* ^: N据+ k6 J, Q- l0 P. a$ ~2 s* S
Coingecko
m+ a8 }) I: j' R" G. H' @% O， l0 x# h; K& G3 p& @- Q
全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币; V, o6 x8 Y' K, l$ l
，价值约
) ~' R% [* M" i4 R1093 亿美元0 S. S. \' ]0 O7 f
。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前
5 \/ d) `4 f0 b$ e0 j116 家上市公司) E0 V, j7 k/ }9 A0 _) v
持有
: R' u E* s- t- `* l" d' m80.9 万枚: i1 o+ o% p* n! w
，而去年这个数字是
1 Y) \4 g$ w) b( O) J31.22 万枚; A/ Q- X% H4 s- T
。" v. F& D* D w' Q2 v& v2 g
监管与系统性风险的警告% V5 q. g% P, x* ^, k; a, R6 q' a
不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司
5 k) L" Q) B/ U/ p深度持有
1 d' n( d4 U% t+ X s，可能面临- M' c+ v8 L# u% e# Y. D
高杠杆+投资者信心受损+ D) D) t" J/ p* C1 o: _* n
的双击。+ J: f% v2 A" x8 B% t0 P$ Y2 p
美国学者/ L. _8 {* ~0 X) K
Hilary Allen8 [4 ~7 f' m4 u) q) E6 D P! o4 u. @1 v
更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“
" O( u/ I8 J# r$ ^系统性后果; N4 Q G( f3 |
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能( r3 `/ B- z* p' a/ P) o
威胁金融稳定1 i% x9 n, O/ j8 h% m
。
/ `7 `, w2 d$ g( B0 F, z% K澳洲
1 L. J) U8 Q* g1 i% f, IASIC
+ f# z) N8 f* D, h; \: t也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会
8 o" u% g5 m+ ]2 o+ h9 G改变风险轮廓
+ j& N( ~6 z' v，需充分披露。若加密持仓导致公司' _2 }- [7 I; o# T! N# h
业务性质或规模
$ G! k" W: _0 a发生重大变化，可能触发6 I& |. G9 h1 j8 q# p
上市规则
% r k, M4 y. A# ^$ k; a$ a% b5 r1 u" \) }下的股东批准义务。, {. N" k2 s6 H) O5 D5 U0 k
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在0 [, z; Q b- b
2018 年
, D6 |' B, n9 b9 ?# ~0 ^7 K% Z! u（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；- c. @6 }! j$ o( g
第二个特朗普任期
! g" @) x6 I- J* o1 i3 Y, v0 B以来，; q! D! P8 o8 f$ X/ b
银行与养老金2 b) N& \ S6 J' U7 t
被允许" o7 x( W3 }; j' U% J8 k
加大加密敞口
% O$ u/ C' |) O: {# m9 c5 h，进程明显加速。
6 Y) Z3 v! h7 p, H* z, `0 w/ h历史提醒我们：
) J% U0 ]& l% w& _9 z9 x$ Z07–08 金融危机
4 _/ i( @$ T' O' _" t源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；- L, X1 i- N7 _! ^
互联网泡沫
( K' n0 [& P; |% Q& S时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
# Z2 N& B6 k8 o) P2 I9 r9 z今天，若把本质上
. Q- s1 }" k- {去中心化、抗监管! n0 d x/ m% L5 M; i
的加密资产层层嵌入
4 U$ c) a p; \! M7 p2 y, y高度监管
( I; n" N9 S: O/ y5 m的金融体系，% Y6 [3 Y; b, I7 e
新型风险1 {6 G4 A7 v v, i" W+ k, M' q
也可能被放大。1 f" {, A) c4 C) @) m
西班牙巴塞罗那6 z a o& V1 p+ U( G
BitBase
; ^9 c' S1 n" k% A* q: j加密货币交易门店街拍0 K4 c( s( l( L$ s$ f6 {" Q( p
Binance Research% S- V, E3 r% e# [3 E, v% S: g
亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：0 ~$ C+ g2 m. }8 G4 [4 N
不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定; W5 \* G, P# v) s
，并以4 A- g' s3 q. G% p- ]
显著溢价* T5 h8 z7 M* b0 C4 O' A# Y
交易。
& z# e/ Q% u3 l# O; c5 x; e& c# b一种“时代情绪”的金融化% d$ X/ o' |8 a$ o0 n R
推动加密上升的不只是企业需求，更有对
. z: ^! S( w0 t" w$ ?; a5 E6 b传统货币体系( V& @2 h& P/ x$ D9 ?
的信任流失。' O. {( [1 r7 i' [
奥伦斯坦与 Kala 都把( I' H& |1 G! W7 v4 J& T$ t6 V9 i
央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。% r) {$ n3 K4 X9 P$ v( }
“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值
5 U9 O8 ?; O% b& O) v: k4 m6 O( X( I4 q的后果。” Z6 i! f" r8 k% ~6 l6 D# @! r
加密还自带一套
! p2 S' j" ]2 u3 S5 M独特话语体系* P5 U; ?& a2 M: E! l6 |
（fiat、区块链、去中心化……）与
* m/ R( _8 m- G, Q意识形态
& Y) j. C0 R/ x# e。当“
* {4 v8 L% E& n$ r法币注定失败
. W! l- C4 b: P) V" A! |# h”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的
/ M, {& G" t. s8 C0 t4 q# W! Y' d0 T现实预期" s$ f* d) g* j" \7 I* z* T
。+ M8 X5 Y4 \& Z) P) _$ s9 W
就当下而言，“比特币金库”无疑是% w5 f. n9 Q6 |3 ], ]6 l- Q2 Q/ N
一个提升公司估值的‘新故事’
O2 H' I2 e/ T& t。它是否会有一天6 O- s) M1 }; U& @. g
拖累全球市场6 k( y6 @ `, z$ B) Y& }+ }
？可能性不大，但在加密世界，
; [% x. f8 J) N! ^一切皆有可能$ x. n# B$ [; Q4 x& }9 h+ b
。* D, Q" H7 F; m5 m0 P5 t
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这老哥说得在理啊，放着天天贬值的法币不如囤币，反正老子也全换BTC了 |
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你这样的盈利也是格外让我眼红啊，到底是怎么样做到的 |
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天天盈利什么也是格外让人眼馋了啊，有时间多多讲讲方法啊 |
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楼主的看法很好，看论坛的决定了，没想到你的文采这么好 |
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