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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。, A$ r* p3 k: f* u) o! a
“今天真正的风险在于持有* M( V6 J% Z' z. L { k( [
法币/ {! Q# `% ~* T. E+ U9 G
。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”; d: X/ i& Z! W3 g0 T
特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。
0 b$ C( Z* J& l. o2 {9 r& o" P图片来源：Bloomberg6 o* t; G9 y, O
今年 5 月，Locate Technologies 宣布以$ c$ ]7 n( n, i: d& F5 _
145 万澳元) y5 @6 {0 ?; K" K- g
购入比特币并长期持有。
# s7 ~7 Y, t' W% [+ r“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。4 x: |( d5 E- f' a! T g3 Q. I- t5 ?
Locate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦
' C2 z$ r0 D' z# t。摄影：Wolter Peeters u; G. f. _; N G( F+ @" @- I0 }4 g
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。
a& p, h# z( P8 D, ]2 a“这很可能会逐步发生，并持续下去。”) h/ U; ?3 ^+ ^1 k
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：
( c1 F( S C. e2 F; y5 ^9 H" |5 I比特币仍处在“相对便宜”的阶段
7 [7 u! S+ U+ D，“远低于我认为它未来的价值”。
6 [3 t( b X2 p8 { s4 x“比特币金库”正在走向主流
4 e" k. Q( d* Z) s y- r6 t越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。$ {9 y6 H) s! N# j
尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来- a W6 |; ~6 A
系统性风险4 I( _% v7 n, @: K& a
，但“快收益”的诱惑很难忽视。$ g# L( \7 b' U* P- k5 c
ASX 上市的临床试验数据分析公司
$ S/ a- q7 U& p. q) XOpyl8 s" s1 j3 w0 e3 @- Q3 Y: p5 S
，今年 7 月通过3 y# O, e o+ j: ?4 W% f7 H0 J9 j
DigitalX 的加密 ETF
" C! R7 x9 b" Y/ x# Y+ j买入了
+ u4 I: d( j4 I1 R2 枚比特币
" [+ |( A9 J1 Z6 a S& |（约 33 万澳元）。
, Z% F5 @8 _- M“这笔投资到现在已有; G! N- ~: D# V5 G( @
5%–10%( Z2 c# T' n9 f; Z6 L: y
的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。- R% y5 G1 f2 M9 ` E6 m
“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”
6 C0 b% t) Z. v. ?数字资产投资机构
, k4 j% v! d2 v. T. I. {( O: ]Apollo Crypto9 k' m9 Z' A" K- ~6 R" m
研究主管 Pratik Kala 称，. p* k) Q9 {2 Y# k
全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速
7 ^# S. {' o7 i t3 q0 a，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。
" a& p7 T- E- y+ |- |9 T“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能
\4 p. W) A/ x6 I; S6 I8 c曲线接触
: z; F k& y5 V# @加密资产。”
8 B, g! n! b% l) H3 R* p; N有人质疑，“比特币金库”是否是在
; S7 Y' p. p4 M4 [4 q% W8 E掩盖公司主业的乏力
3 e: L1 b( b: \1 E- K; G/ k？3 _1 [5 y" [& R# y+ J
Kala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是
. l- F ?9 g: H# W主动转型
2 q3 a+ L/ L: K# Y' b. K2 |。”
* A' [; h0 l/ @& {# x: q“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板. f* a6 ]% K& T! C, c1 t
Strategy
$ W3 m$ c6 q6 s6 |: o（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的9 U1 K+ u& z. X' p0 P [
先行者! B9 {- Z, \! V0 {8 |
：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。
9 E' |2 r) w8 \, D; L/ z+ |; `CEO6 E% {) ^0 t4 R0 n% y6 X; b
Michael Saylor) e B$ c: O1 {/ y% ^" Q/ e. D
自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约' K4 v! V8 }: J+ p# j- G' b* n
636,000 枚9 `9 f$ k0 n1 V
，市值超过
9 o. [& s" Z; h1000 亿美元
b) J2 B: B: p$ f0 k8 p- d。
' C* n4 s0 d- ]. ?. hStrategy 的股价也从 2023 年初的约
: g+ B4 t6 C+ V( ?8 k L" x0 }14 美元
& i& A+ b- D5 e# T3 R& V，飙到
7 a* q H6 t4 W; ~& c434 美元4 B* l$ C( O9 E) x" t; }) v
，
. c7 y4 V& q, M' L" k$ L8 k& X9 L1 W3 Z" w涨幅 3000%4 Q& a7 n8 H q7 a- i5 V
。 w9 @ D. L& X: O2 e
日本上市公司7 r! _7 y/ l: r$ @. j
Metaplanet
* A4 B/ X# q# x* \; I6 d同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——
% f: a) R0 {8 m0 T比特币持仓
5 t: ~4 ?" r& f/ [今年 3 月从约: I. }: c% a5 Q- I: g$ K0 s
400 枚" u' b! o& [4 W0 g5 ~3 d3 P
增至 6 月中旬的. z. U; H7 S- p& t& g5 S
1 万枚+
- [) Z4 }4 x2 ]8 s& _2 v! |& @6 m，同期股价从9 ^7 o) `% r4 e2 `: {
401 日元+ f# G( D, I0 s8 n* P% i) [5 W( B" u
涨至( H& m3 }9 b) ?9 |5 Z: h
1985 日元
& f& `6 i9 o/ z，
# [, l7 ^0 b: [. s+372%
, S; s; R4 z2 @* d! D& m. ~. c。& c& N; |8 \, k* D7 r* V. Q9 ]
当然，
% p' A! }) f7 \反馈循环 D, ~. z0 o% S" H/ P3 f
也潜藏风险。法国投行/ y% t/ T8 U5 y* R4 ~6 g+ s5 j$ U
Natixis
5 r3 V+ `" A# [2 o x研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但" ~# N2 P, _" x# R
可持续
8 _/ K0 f$ s2 X3 w取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。
' ]: ^& K6 K$ N! z0 _5 z5 N& s$ G不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上" c8 l& ^3 H$ H( G
加密世界“) D5 p3 N0 O' g# Z) Z
任何人都能发币
9 r) c. t5 U" U, ]、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把
9 q7 R/ @$ k- X6 {- K0 h以太坊、Solana9 y8 n1 X3 H* S! r0 m. z& o' J
等纳入持仓。" Q- R6 W- n4 O& n+ a
Locate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：
& P/ ? ~6 l2 y1 G* K7 E" a) o1 _“我们是科技公司，向前看。我们认为 E: s* f2 D/ O
法币向数字货币过渡( \9 |4 `9 X; d
的过程中，比特币将成为任何个人/企业
5 a1 {: q+ L* O5 }& k2 C4 j必须持有的价值储藏资产* O3 H6 g# Y1 f$ b6 @# A9 ^
。”
% R. c$ k8 U1 L据
- `1 k, t/ v5 u7 l" k1 C: x# NCoingecko) L w: s: V2 J0 v
，
( G1 N) a/ p/ ]! [. P; E全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币
$ m0 }# ?. X, ?- R. x, p，价值约 d* ?/ ?8 W" _' H! F' [7 N
1093 亿美元
# p/ j* t+ t* `; K. P, d。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前( A% ]+ j1 H! y1 q6 u2 T+ v
116 家上市公司$ Y; J. j7 }9 X# A3 g) j" ?
持有
# L3 ?% R7 @( i7 d. l80.9 万枚
! q+ c9 E4 m0 ^# @. ?，而去年这个数字是
8 N* \" v$ g; E/ S; A# A. h31.22 万枚
1 R" u* w' x$ a& u# u7 H% B, {。! G% }& B: t6 ]
监管与系统性风险的警告
0 ~" f. G/ W9 J# x不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司
1 R2 R) j3 E @3 o深度持有4 k0 `8 z9 _" p6 a* P) L- l% A
，可能面临
6 O! m: M3 q c- T/ Q# X高杠杆+投资者信心受损
$ S; S7 H4 C) s/ H% C: o. M的双击。. J @6 O4 q: a, h" w8 h% g/ i# j4 _
美国学者2 s( A# C8 W( \7 c+ r o0 H9 c
Hilary Allen
, w, o. e) \' x( ~- L更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“+ p$ C! y; t1 X
系统性后果1 M* T, A& R. P P0 V; i" o* H+ o- F
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能
) W# t$ `4 Q$ G# O威胁金融稳定
2 P; L5 v1 v) _ o/ i。
6 t, d2 }! _" r5 G+ L1 W3 _澳洲
' J9 I3 e4 C" d+ P, P* W5 {ASIC
, }4 E0 a: j% _) F @+ ~8 T也提醒：公司把加密资产纳入资产负债表，会( I" y2 ^+ R3 P" s" {) K0 y
改变风险轮廓
- l, u+ n& I4 r+ M6 \2 U7 g5 Q z9 D，需充分披露。若加密持仓导致公司7 k1 h1 m, k9 `- S9 M! J) L
业务性质或规模
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上市规则. A2 A' d" N4 |1 L T7 W/ E$ p- ` L7 v
下的股东批准义务。; R5 c, _; H. C" O$ ?8 h
Allen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在% b1 e( f L9 p9 g3 D4 b: j
2018 年
3 P! S B0 J9 [/ M0 k; ^$ F（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；
+ t- @4 o, W- d! w$ p, Q第二个特朗普任期+ l3 e. M6 R' K3 \5 v9 s
以来，
! a% L$ n* F1 ~3 q2 ? N银行与养老金" ^/ t9 Z; i# L+ R
被允许1 |$ R6 ]/ d$ s5 H! D5 ?- u
加大加密敞口" z$ @ g6 W& W7 _# U: K
，进程明显加速。1 @" `: A, @1 r& c( ^
历史提醒我们：7 }9 g/ i& a9 i
07–08 金融危机 Y5 L& \2 @( `( W: Y9 N1 ~! `3 p
源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；5 K |' c# U0 @; p% u
互联网泡沫& X4 W. k4 C* h! D
时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
+ I5 Z9 [: C) I8 V1 m' r今天，若把本质上2 r5 _; V" G1 q3 s# ^
去中心化、抗监管
( n7 c( s- K& O: t3 A" A0 d的加密资产层层嵌入7 c- `) v. }# r I9 Y) C5 \
高度监管 I6 D, S& X1 h1 r) f0 Q
的金融体系，
) m! y8 p; K0 q2 C# x v新型风险
$ U- j7 Y+ u: E* S也可能被放大。4 r* Z7 m/ \+ o; c6 T- R, e; K# w( z
西班牙巴塞罗那# g( |! f' \9 D4 O6 v( c
BitBase: }; R/ {+ f3 v' |
加密货币交易门店街拍6 W' G' B0 E1 g# `- U
Binance Research
, Z; q* O, E, a Z2 R7 C& y亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：
, |9 i" H3 Y8 P$ B! b不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定
5 x+ Q9 @ e; ]3 X8 W" g，并以7 o. ~ e6 H9 R, E* o+ g& m6 ?
显著溢价& |3 M" B$ c1 X3 T
交易。
}- g! n8 S' Z/ V' g. } y+ F一种“时代情绪”的金融化
; A) ]% O8 u4 s D推动加密上升的不只是企业需求，更有对
# d2 j8 ]' x0 n8 p, }3 i传统货币体系
: S( Y5 ?8 {; I3 D的信任流失。2 ]+ d3 J* h, Y! m7 j& g8 H& P
奥伦斯坦与 Kala 都把
+ ?( ~5 W7 t( O/ ]" F央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
& q: ? g1 o% p. s* v5 _* I( E- M“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值: K0 C7 }9 s& j) o- p
的后果。”
! F# J3 k: d# w2 g加密还自带一套
. b" H3 W7 H" G& _独特话语体系
) z$ M9 M G0 f/ _$ n7 l（fiat、区块链、去中心化……）与
* G5 }' ^+ ^1 J+ C意识形态
" Q0 ]0 f& \8 j8 C+ B; G3 |。当“
! U, M% f; i* r9 b法币注定失败' R7 a5 j0 E0 U+ Y" G
”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的
+ k- v$ z9 X. i4 \& n4 X现实预期/ x8 v& ~& G$ } m8 G
。
3 {- h' l- m$ i$ C/ C6 ^就当下而言，“比特币金库”无疑是 D# _# H/ K+ b- H3 C5 }7 m
一个提升公司估值的‘新故事’3 Z0 V4 Z. |! p" y" m+ V) I$ v$ ]
。它是否会有一天3 s3 _3 n3 t9 f$ E. O) K
拖累全球市场1 o6 Z$ | A4 ?/ \, y( m
？可能性不大，但在加密世界，
0 k1 v) o0 Z4 @3 O0 o一切皆有可能
1 _3 `+ e0 T$ L$ d. j% t。
) [5 i7 \" [$ M }# G% H8 G |
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楼主这样的盈利也是非常让我眼馋啊，到底是如何做到的 |
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