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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
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本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨
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注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

+ m5 L2 {6 Z# r1 E: f基本概念及定义解释, ]8 n6 G! h- |+ p; ]6 P+ }
Gamma0 b3 B8 b* ^* r, T$ D
Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大4 o. Q2 |8 r5 [/ F6 l
2 G9 h8 f, u( e: t
Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
- d" ~' z4 f' o; L
  C# C8 d: Q4 m0 f7 sGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。1 J# T" ~2 `  S1 o% E3 o, t+ H& Y

- p' h- Y6 ?5 y' q怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
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Delta 中性1 U. {5 N9 u0 |/ K
Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质- o# g  X! u; e

6 ^( q' x) W" q3 ?% E常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。' W' C, s$ n; X+ N1 p

2 ~" ?6 i! s, P: a另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。
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; p3 `8 l% C8 P/ _做市商助力上涨
: S$ n4 G+ G5 i- I& [2 s现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。  }' N& u6 n& n0 m+ }& n

6 v" Y/ f! u+ L! N) H0 W, L现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
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$ F" M0 p  _7 T6 `5 w  D需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
" b) B  N0 G' P
0 F- v7 ~0 e4 n: P结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
6 I! @% g; Q: c, e& g( E) \' q
. b& B6 I7 i/ W# }3 H: N# s' hGamma 的上升
4 N, d2 W" _6 n9 S! T+ YGamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：
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剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时( W' K7 M- {/ E. t. z
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行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
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标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升
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Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。
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- i) X- N1 S, J做市商支撑区间# W; y5 X9 Z/ V; [' o4 [" ~* X
此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。+ v% k# X* L  T0 L& O
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这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」& R5 z1 I: t1 e" \& g& p; e

! Y4 ~7 j: D$ w- Q, M此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。7 t5 ?1 ]' ?3 d  T
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结语+ f3 d: Q* O2 e$ ~
或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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