' L% H" x: V! p x; SSOL质押型ETF粉墨登场，质押热潮席卷华尔街9 k l$ c& S3 _4 n y( D* d
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质押，如今已重新提上日程。 - U3 k& b7 V" A# g- }, S- U$ t! n9 D- T
2025 年 5 月 29 日，巨变来临。在这一天，美国ZF明确表示，进行质押不会让人陷入法律纠纷。首先，我们有必要回想一下，为何此刻这一点显得如此重要。0 ]! L+ c% |9 P" X. o# Q- o
* r' N. x3 O, w3 ]在质押机制中，你将代币锁定，以此增加网络的安全性，并获得稳定收益。 G1 z5 {* M" t5 S* q; f
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验证者会使用其质押的代币来验证交易、打包新区块，确保区块链平稳运行。作为回报，网络会向他们支付新铸造的代币和交易手续费。9 e. k+ x8 Z) }# b5 Z
4 Y0 Z6 W3 p T) y, C" P若是没有质押者，像以太坊这样的权益证明网络将会崩溃。 ; s2 ^) Z' \+ _2 {3 f4 r) Z % o3 C K& \/ r" H5 K G y; j5 _! d当然，你可以质押你的代币，但没人知道美国 SEC 是否会在某天突然找上门，声称你在开展未经注册的证券发行活动。这种监管不确定性让许多机构只能作壁上观，羡慕地看着散户质押者赚取 3%-8% 的年化收益。! p3 g, R2 X( h& x
; a7 Z1 c2 U! f( z0 U% F大规模质押潮来袭- s0 i4 E# O# t2 w. @- D4 N7 q
7 月 3 日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF 正式上线，成为美国首只提供直接加密货币敞口并附带质押奖励的基金。该基金通过开曼群岛子公司持有 SOL 代币，并将至少一半的持仓进行质押。& O' W2 u4 l3 [3 F C
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「这是美国首只质押型加密货币 ETF，」雷克斯 Shares 公司宣布道。, B$ x1 w' n6 n7 r/ J
7 P- i% Y+ t3 }而推出此类产品的并非只有他们。6 ]" z9 M/ W3 U8 W# P& x
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Robinhood 刚刚为美国用户推出了加密货币质押服务，首期支持以太坊和 Solana； 2 A$ m! Q6 h# NKraken 通过 Babylon 协议新增了比特币质押功能，用户可在原生链上持有比特币的同时，通过质押获得收益；( d( M1 s& ~& U+ n- P0 y6 B
VeChain 推出了 1500 万美元的「StarGate」质押计划； 7 u' [" c4 S0 g+ p1 \, p就连 Bit Digital 也在抛售其全部比特币挖矿业务，转而专注于以太坊质押。 $ G3 @# c" I" n0 |现在，到底发生了什么变化？( O% ]8 w. A6 F+ ]) e& y0 G+ N
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双监管多米诺效应 6 d* f& Z |, F5 ?1 n7 [2 L其一，是 2025 年 5 月 SEC 发布的质押指引。 # S: |, u* U1 S3 ~9 `5 {5 R1 f0 K1 { [$ U8 s; y
该指引指出，若你质押自己的加密货币是为了帮助区块链运行，这种行为完全合规，不被视为高风险投资或证券。 6 w q* F% ]) p' ]& l1 i# [/ h$ f
这包括单独质押、将代币委托给他人质押，以及通过可信交易所进行质押，只要你的质押行为直接对网络运行起到帮助作用。这就将大多数质押行为排除在「Howey 测试」所定义的「投资合同」范畴之外。这意味着，你无需再担心因为进行质押获取收益，就违反了投资法规。' x' G, m7 n6 O: R