3 O. H9 F* P. G ; {' P; K2 y% A& T8 O 3 l- D' j# e+ {众议院围绕三项重要加密法案的投票过程同样充满了戏剧性，先是首次投票时有几位共和党成员临时反水，而美国总统特朗普将几位能够导致投票未通过的 12 位「核心成员」叫去办公室谈话。而第二次投票议员们在近十小时的拉锯战中，最终通过了程序性投票（投票能否表决法案的流程），这也是国会历史上最长的投票。这一结果为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）、《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）和《反 CBDC 监控国家法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）进入实质性审议铺平了道路。 0 j/ T& u2 @: o* A$ E& G - k/ h9 Q' m4 G, P3 @7 I % G6 E8 ^. _% D% }. A0 n # q+ }! _% @" ] B) H+ f/ q1 C. s' L2 M& B- }- {% L/ I$ Y8 ?$ w
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「反抗」特朗普的共和党人，史上最花时间的立法投票 6 s& G* M! j4 B! F/ Z0 e+ x( W! y' M1 z1 ^: Q
A& r6 ~- ^( F3 \其中最受关注的是 GENIUS 法案，它将为稳定币建立联邦监管框架；CLARITY 法案则拟定义加密资产何时被视为商品或证券，明确商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）的监管边界；另有法案旨在禁止美国发行中央银行数字货币（CBDC），以维护美国人的金融隐私。如果这些法案获得通过，行业将从「试试看」式的灰色创新，跨入「有章可循」的全新时代。 ) H1 m1 R k9 I. u+ {3 \ ' Y+ w; M3 I7 X4 q" F6 N& d8 O; A7 T7 M' c/ G
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国会流程与首次「失败」' r0 m- v i/ e' e8 H8 J+ M
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7 J; K3 }' d y8 Q/ B C新法案细节显示，对于稳定币的监管标准将更加严格：发行商需要以美元和短期国债等流动资产进行 1:1 储备支持，并每月公开储备构成。此举意在让银行、商家和普通消费者对使用稳定币的合法性更有信心。另外，CLARITY 法案试图明确何时将加密代币归类为商品或证券，从而扩大 CFTC 对数字资产行业的监管范围，减轻 SEC 的执法压力。这些举措表明，美国正借助立法为长期游离于传统金融框架之外的加密资产市场建立规则。9 m2 V8 z6 @* `% c7 l2 u6 s: \7 n. C- U
4 |' v) l( T: O9 L* X % w: f% I. V$ w+ F4 N0 \( C # N! c( Y4 O% v! k0 y1 b该决议规定了三项加密法案的辩论规则，为全面的加密监管扫清了道路，同时在更广泛的立法议程上保持了共和党的团结。) N5 S3 C% d- M0 S
% {% ]0 P; ?' X" i1 [/ p - F) X8 G$ w4 S: g9 C ) l; W i+ {/ a' H: m$ b3 B! L监管不是终结，而是行业「第二生命」的起点8 K5 P; V2 e* K; E9 t
8 o. F9 j; r& n! D: [ ' T: N7 {! N+ d X# P过去十年，加密货币几乎处于「法外试验」阶段。比特币作为叛逆的数字货币实验兴起，以太坊带来技术范式突破，DeFi、NFT、GameFi、Token 化实物资产等新概念纷纷冒出，但均在法律灰色地带自由生长。然而，自 2022 年 FTX 爆雷后，加密领域的「自我叙事」遭到重创，市场和监管者纷纷呼吁规则制定。 ( A1 s$ Q/ N7 M! ~6 @9 Z 7 X6 b" P" Y! P, U. e( A* \* P- U5 D2 |! ^+ b1 ?$ B
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美国国会这轮立法正是在回应三大问题：哪些稳定币可以合法存在？哪些加密资产被视为商品，哪些又是证券？谁来监管这个新兴金融生态？答案即将从联邦法律层面给出。一旦这三点明确，行业便可从此前靠试错前行的状态，转为遵循固定准则的发展路径。 $ g) F v, `' I5 a1 X. K! n5 h' q+ s5 W0 X# E. y6 ^; V$ y( q/ `
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# N4 K. g7 \5 T1 X- F正如 Bitfinex 衍生品主管 Jag Kooner 所言，只要立法框架逐步成型，机构投资者就会重新进入市场。这三项法案创建了不同的监管路径，将从根本上重塑加密市场，在不同部门和项目中出现明显的赢家和输家。- v) Y# U) n. [- U. h+ @# \$ D" C
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GENIUS 法案改变稳定币格局& u4 d" j* Q {" O7 H1 U
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目前价值超过 1900 亿美元的稳定币行业面临最直接的转型。Circle 的 USDC 成为明显的赢家，其 80% 的储备为美国国债，并建立了银行关系，已经满足大部分合规要求。该公司在纽约证券交易所的上市和与贝莱德的合作关系使其在新框架下完美定位于机构采用。 3 D0 k" h' O, Z, C. b + p7 j$ G7 i0 A" L, r% `1 k" i/ l& w0 `" m p2 t