优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
9 ]. }. b; k" K  x8 }
" L, f& A+ o# ]' x0 P# V; N2 Q* j7 ]) B& M3 K7 h
$ E+ L5 Q0 [( X& `
分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
5 K: Y5 P8 s" G* [+ i7 S
$ t3 @* D! U$ Z+ p
% }) k# [" o9 m8 `; g9 [
! D/ E/ X/ S# {+ q5 J: J$ o2 d: @) |分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」& O) K- r/ G8 g* f

+ f- w- G8 k" z4 X" s: v
1 P: S) G* g4 _2 D( g* V
' g' W) ^2 z2 f" R# N9 W/ @: [伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」
" C7 f0 _) A. j% C0 h. {% Y5 i+ _, D9 W/ U
# H" Q! v: p7 D- m' L+ Z

; [2 j+ U7 S7 D- o1 u0 a8 I9 r质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。" S, m9 n) V$ K  ]* K

% X! g! Q9 r2 i7 L) u  T6 f3 }7 m4 D) H% h) j, a% g1 Q9 B6 W& B1 r

* _' D, X6 }* U( |目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
) I" {2 Q3 m, A/ d1 p
5 `: Y( o" [1 d) f5 r" _3 e% Q& Q4 R& Q& }5 K/ P2 m4 S8 N
% d2 x% b% ]4 B' h5 |9 j
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。9 O+ W7 J" A2 M7 ]$ t' M
/ h0 Y+ y3 @3 B4 o2 \

( u1 \& z4 p) k4 e  @$ k! v3 Q5 k8 n0 a! [8 n
「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
6 O) b$ L6 M* H0 X1 z. T4 D* H/ n) `6 y) O3 i! ~$ b- D
3 }7 J% ]! {& S( B3 k

& W( Q8 D+ x$ {* c5 y7 [* I! H以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。
/ S/ l/ r7 ]6 ^  m2 _+ U
3 Z9 i, F8 q, v: ^6 X" \: w+ S8 X$ L2 Q& t5 s* E" ]6 j
8 g" `" ?. \- |  [" t* ^: _
多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
8 _( N4 Y! c+ j  ~/ d, |7 y7 r8 [! B: `3 j

4 }2 @. g) e" {+ K( ~* y3 ^. m$ ?+ }2 \: X
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。6 y, R6 \+ c" ]  z- B" @
+ o5 I$ ?! r' ^* j* }, v
. B) T7 N9 U0 X( W

4 X# T0 M9 `/ \9 l$ H) Q
0 G9 ~6 o  P$ T+ O# m! O, C  B0 u0 i, \' a/ _! H5 b' W

7 V% v7 u" i. S) k
. R) v) Y- @' _* l8 k! \以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
6 k( Q' b- k. [; g2 V/ l; C" b* ~2 q8 _! y. n( H" i' T2 T

% U! F8 I$ A9 ?- o3 o- N: c+ }' r3 G+ |  r
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」
$ G7 `3 W, J/ [- p1 J+ g7 l2 y# _2 Y$ ~5 G( C) T! s3 v. m
: ^5 \) d* t: v$ Y9 G
  n6 V- k, A. M7 T' h0 s, c4 e
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
& M) B3 p+ _  B) n5 J
0 @8 C) `+ b  c* }
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.ooo/) Powered by Discuz! X3.1