' u$ U2 n6 n: D$ L3 l华尔街对散户影响力的认可形成了一个反馈循环，进一步赋能个人投资者。当像 Bullish 这样的公司凭借专注于散户的 IPO 策略取得成功时，其他公司也会纷纷效仿。- c* `' ^1 v6 p7 Z" R- z
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Jefferies 的研究指出，散户交易额高而机构兴趣低的股票可能是潜在机会，包括 Reddit、SoFi Technologies、特斯拉、Palantir 等。研究表明，“当散户在交易中占比更大时，传统指标中的质量变得不重要”——但这可能反映了散户不同的评估标准，而非决策能力低下。 ! M( N9 C8 Y' z! ~# {+ q $ `1 q2 O' _+ P. Y加密行业向散户可访问性的演变展示了这种动态。如今，各大平台的竞争不再仅限于机构关系，而是用户体验。便捷的永续交易、代币化股票和集成支付等功能都瞄准了大众散户参与。# V! C8 ^; D+ ]9 \# _% F5 P
3 I+ H* w7 S0 f N“傻钱”叙事之所以持续存在，部分原因是它服务于专业投资者的经济利益。基金经理通过声称卓越技能来证明收费合理。投资银行通过限制高利润交易的准入来维持定价权。, k! }0 K8 a7 W. G# c& s
7 N4 g: c x6 z* h数据表明这些优势正在侵蚀。散户投资者越来越展现出专业人士声称独有的纪律性、耐心和对市场时机的敏锐。与此同时，机构投资者往往表现出他们长期以来认为散户特有的情绪化、趋势跟随行为。$ g3 z. |6 a: G6 T: ^
* |4 j+ I, q; a; m1 P5 x这并不意味着每个散户投资者都做出了最优决策。投机、滥用杠杆和追逐趋势仍然常见。不同的是，这些行为不再是“散户”独有的问题——它们存在于所有投资者类型中。& Z5 P" i$ o3 s J; Z
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这种转变具有结构性影响。随着散户投资者在 IPO 中获得更大影响力，他们可能会要求更好的条款、更多透明度和更公平的准入。拥抱这一转变的公司将受益于更低的客户获取成本和更忠诚的股东基础。" n; z- E3 I0 A P7 m; N+ d D/ R' p
7 U1 \& a) ]. o C在加密领域，散户的主导地位意味着产品和协议必须优先考虑可用性而非机构功能。成功的平台将是那些使复杂金融服务对普通用户可访问的平台。 6 O5 N0 Y8 r d- B ! c0 E6 |; f7 Q# k) M5 h( a散户投资者近年成功的背后有一个令人不安的真相值得承认：在过去五年中，几乎所有资产都在上涨。标普 500 指数在 2020 年上涨了 18.40%，2021 年上涨了 28.71%，2023 年上涨了 26.29%，2024 年上涨了 25.02%，只有 2022 年出现了显著的下跌，跌幅为 -18.11%。即便是 2025 年，今年迄今也上涨了 11.74%。, q$ V0 b5 }& t: R