( L. c8 J! {: ~& w 他还补充道，“且由于一些DAT已经掌控了相当一部分代币供应量，所以它们的‘财库’功能已不再仅仅是存放代币那么简单；它们实际上可以成为生态系统内部的政策和产品调控手段。”" A# R7 H3 M- ]8 C
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为此，Watkins列举了一些以加密技术为基础的实例，说明庞大的持有规模将在其中起着重要作用。, k w5 [2 z; x9 L C+ c
5 h. I7 k& [! l 例如，在Solana链上，质押更多SOL的RPC供应商和专有着实上可以提高交易的落地效率和收益分配比例；在Hyperliquid链上，质押更多HYPE币的前端系统可以降低用户费用或提高抽成比例，同时又不会增加成本。 2 @% e1 I% }3 i9 T , M ?9 q5 e5 X; D Watkins还解释道，这些机构的独特之处在于，加密货币的收益是按每份份额计算的，而非通过管理费获得，这使得这些机构更类似于对底层网络的纯粹投资，而非传统意义上的资产管理机构。 4 {2 z& ]3 A/ |0 u1 T, _. U% W ; n( R6 _" S; m 他认为，诸如普通股、可转换债券和优先股等工具为DAT提供了灵活的资金支持，使其能够扩大资产负债表规模，同时链上收益又有助于长期管理这些资金。 ! z) R% j8 n& ^, r# u1 b 6 b! n. u# C! \4 [0 ?! ] a: C 加密领域的“伯克希尔” ! c$ p9 }4 ]1 t* V' ^; V7 x6 Y ) M2 }; [" h. `1 A" K7 | 不过，他也警告称，“并非所有的DAT项目都能成功。”0 _6 b5 |( r& r( e/ q
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他预计，许多第一代DAT——那些在技术设计上投入巨大、但在实际运营方面表现平平的产品——将会随着市场状况的恢复正常将会逐渐被淘汰。且随着竞争的加剧，他预计会出现企业合并的情况，还会出现更多创新9 B0 C8 K+ |" j/ `" k
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性的融资方式，包括一些不顾资产负债表状况的激进操作。 - X4 Y1 T/ M- ?, \- S6 r8 W { 5 ]$ U. T5 s/ e 在他看来，能够存活下来的公司将是那些既能进行严格的资本分配，又能具备运营能力的公司，它们会将现金流重新投入到资产积累、产品开发以及生态系统拓展等方面。 1 Z4 Q8 J7 E9 N& F3 |' t/ X1 ^2 h" |: W1 J6 @' Z% q r0 }. D
他写道，“随着时间的推移，管理得最好的那些公司可能会发展成为区块链领域的‘伯克希尔·哈撒韦公司’。”) e3 Q+ i; d- K
