5 d; ^6 u/ x; ^预测市场的演进 : P8 ]3 s/ u# B8 K这里我会简要回顾一下预测市场的历史（并不是很久远的过去）。预测市场在近几年才逐渐进入主流视野，尤其是在 2024 年美国总统大选期间，Polymarket 的交易量显著攀升，为预测市场赢得了所需的关注。2 {' ?) m3 e' v7 s
$ D5 J2 y, c) |9 M( q3 L8 B
自那次高峰以来，虽然交易量未能保持在 2024 年的水平，但始终维持在相对较高的区间。最近，如上方月度交易量图表所示，成交量又开始重新增长。随着这一趋势的发展，Kalshi 和 Limitless 等公司也逐渐实现了更高的交易量，成长为如今足以与 Polymarket 抗衡的强劲竞争者。 , g6 t2 j, h9 D4 {9 c6 e% g1 f: T' d0 I
除此之外，不同类型的预测市场也在不断涌现，针对不同的用户群体和应用场景，开拓各自的细分赛道。一个很好的例子是 @noise_xyz（目前仍处于测试网阶段），它允许用户对某个特定项目的「关注度」进行杠杆化交易。2 X1 f; s# R) Q8 h
! R& ?" [! H) ]! `; W. P 预测市场作为对冲工具/ Q7 G% t/ `2 R$ L4 O! y5 W2 b; G
接下来进入我的核心观点。% @& |3 ?8 ^( A- G8 l
% S3 y" a" a+ F W4 j3 J- Y7 T1 b未来的预测市场将会变得更加高效与流动，从而成为有价值的对冲工具。我并不是说目前完全没有被用于对冲，而是认为现在的规模还不足以在更大层面上发挥作用。 a0 P; y- ~! Z$ U 1 O8 j5 ?2 v( @# {" |8 }如果我们观察现有的应用案例，@0xwondr 的一篇文章很好地阐释了这一点。他举例说明了自己在今年早些时候 Trump Token 上线时，是如何利用预测市场进行对冲的。他一方面买入了 $TRUMP 代币，同时也在预测市场上买入了「特朗普是否被黑客攻击？」这一事件的「Yes」份额。这样一来，如果真的发生黑客攻击，他可以通过所持有的「Yes」份额弥补损失；反之，如果没有攻击事件发生，代币本身会有极大的上涨潜力（而我们也确实看到它最终涨得很高）。$ H! G( w2 y4 X3 T Z
- b+ M4 o l: K) t9 G" u我来尝试通过另一个例子说明「对冲」机会。假设某位投资者的投资组合中有相当一部分资金投入了一家特定的制药公司。该公司正在等待 FDA 对其新产品的批准。如果批准通过，公司股价很可能暴涨；如果被拒，股价则可能暴跌。如果存在针对同一结果的预测市场，这位制药公司投资者就可以通过购买「否」份额来对冲其股票仓位。% {3 O C* v5 n2 T
) s& B! M9 m2 P% {) p$ p P! q3 _/ l当然，对于这一做法也存在不同的观点：有人认为还有更好、更具流动性的渠道可以实现这种对冲。投资者完全可以直接做空股票，然后等待审批结果。但问题在于，投资者是否能仅凭一个尚未确定的 FDA 批准结果就严格维持对冲？答案显然是否定的。# E1 |5 k4 d- L: C