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6 B) B; A% _( S& P: k# t: i信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定5 I1 L. | x7 U$ r# _
币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong), U7 Q5 p# r7 h% ?. p4 e1 P
的次优等级。- q6 S: [6 E+ b( r1 t. b
标普对稳定币评估方法
4 U* Q6 {' Z' i8 F5 t5 H- P9 p标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超
/ U. k, G/ J1 ]& C( R3 k# U额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。
+ H" s+ C$ Z; s8 u, U在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分2 c7 g8 C, u/ H+ X+ B
治理$ J" I# F4 G$ t" {0 f. }/ g8 r
法律与监管框架
w1 b' [: w ?: F可赎回性和流动性8 J9 }$ `& Y; w% }6 j
技术和第三方依赖性
1 {) K Y% }7 O2 _/ |! j7 Q+ ^追踪记录6 G% L( O9 v5 ^- b1 @
Tether存在高风险性资产,评分为4
$ Z7 w3 T" A/ @0 P& M全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对6 z9 S( F. b% I" g
手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高
; v( k/ M& E" e* h风险性资产。
" X6 m" t6 `" U+ B3 j5 G, k其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT# w$ b* i' d$ l9 `
的主要可赎回性受到限制。
?0 H" E1 F5 u9 d3 OUSDC得到次优的2分
8 a8 K2 {' a2 B+ o+ K) m. C) |由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放
3 z2 u4 x3 j. _2 m8 j在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在
- p2 k/ f; T9 s, Y& f9 l# b1 ]& \CRF之外。! B* ^! R& n( ^3 b: [ ^; {
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称
?; O5 m+ a3 m4 B4 T$ \0 l储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。" g6 ?% |" O4 K1 j, _
RWA惹议,DAI仅拿到4分( T z; |; ~. s2 o% t/ _$ {( D+ A, K
标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测" B k% z- ~9 C
试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。0 r+ |* ^1 X) H, w% k
TrueUSD仅拿最弱5分
+ f& c! u0 ^; S: J9 ^8 z因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。" d+ ~# }1 D( i. ?0 d% R' z
TUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投7 K' d( r) f5 j+ X( L7 @
资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。5 M, ~+ b5 Y: o! y. X
TUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。
1 Z. U$ R& d7 D# x9 e# Y0 i其他稳定币评分
- K1 R& Z: Y7 v+ J# t& A另外4个稳定币的评分分别为:+ ~! f! M' v; t- {, [/ N
GUSD:28 a1 J: b$ b2 }& L$ _' d u! g1 Z
USDP:2
* k" [' l2 V, h) nFRAX:5
& O5 U# u, W/ y4 L( xFDUSD:4
% [( E# C: o$ G8 O' P0 lUSDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元
: v0 |8 z+ H9 z3 m9 g6 g) p J# @根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,
. J2 C6 }9 _! J8 Y# @其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。
- f T3 e; |& ?6 s* O* g8 z r2 t- ^" @* W
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