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" Q# c7 R8 c0 \+ N. X+ l
信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定+ @- L' A2 {; J) d5 w* {
币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
5 c5 V7 M" P2 t5 H) |1 c+ V的次优等级。+ W* E" B. A1 I' O: ^
标普对稳定币评估方法
" K& Q/ M/ H) R5 c- g1 X8 r: |标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超
' `; U6 o3 M! g; T额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。, v' m& a, \; P; X: M- Y
在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分8 ^4 [) X) Q+ Y$ x+ U
治理
4 T* S" x+ e% x& r法律与监管框架 ]2 D, _* ~- g2 G/ i
可赎回性和流动性
3 I' [: e5 e9 |技术和第三方依赖性3 E/ b# a+ R. Z& \# ?6 E8 T3 w
追踪记录
0 W+ H2 N9 U$ B" \) i" [& B2 TTether存在高风险性资产,评分为4
8 F$ D6 i8 g& N4 Q全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对8 _( @+ j& L/ a9 x
手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高4 a* s* F" f/ U D$ n4 G: K5 N
风险性资产。
7 j* c& ]1 B2 k- l其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT
w& ]( R4 _. ^' F1 `" L/ Z的主要可赎回性受到限制。
: ?" K1 q* ^0 i# QUSDC得到次优的2分
6 v# @3 P, n2 D7 I4 b- G( v: s由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放
1 Y; ]9 W5 V! R" ^1 E在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在: ?$ F/ v8 }4 s8 l# q- j/ v+ Z+ R5 y
CRF之外。
; K, [5 M3 t1 R/ ~: Z: D' R而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称$ y: w6 H8 Q. Y+ t# j3 f- x
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。2 a' f1 V$ r ?/ z1 Q) |
RWA惹议,DAI仅拿到4分1 [- e4 F4 n8 m/ o, ?% n8 v, ~
标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测. b' a/ E# B) D
试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。
+ d" n, h. P+ q# H1 a/ CTrueUSD仅拿最弱5分/ ^" W+ e8 N! Z6 v- ^- _+ U
因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。
2 H# E5 }! d6 y8 B; f- ?% Y( m9 qTUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投0 M$ O( R s: O. ^1 @
资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。
% ~, \8 h! R6 L7 D- LTUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。" P$ l" E. P0 h! ~5 R
其他稳定币评分8 n/ b7 c+ M! e0 ]+ |& v9 ^: V
另外4个稳定币的评分分别为:3 g, E3 E7 o+ U/ G7 w
GUSD:2
; I0 r8 x% ~. ?1 ~5 h7 wUSDP:2
+ F8 H* s3 n& sFRAX:5+ r1 q* z8 e$ R$ h2 z
FDUSD:4 e* z: O( _# j" q- A
USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元% q/ k" z. w5 s& n! j0 _' R) l
根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,3 y) q; F. A0 Z
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。6 n7 v: Y f( E4 s. r7 [
% o! r% ?% Z1 J6 U) k |
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