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[虚拟币交流] 全球算力第二，市值却只值一半：灿谷的错位行情还能持续多久？
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1#
文 | 少年维特去年底建仓的灿谷，感觉时间真的很漫长，主要是没行情，我指的是大起大落那种。5 Y$ S5 g  G2 g. D9 t# x
初衷也是抱着彩票股搏一把的思路，毕竟现在是比特币牛市周期，而且有MSTR在前，照着微策略的思路进的。
7 {! ?8 J; B+ v现在是灿谷用了不到1年的时间，完成了公司从上到下的蜕变：9 v8 J; G; B4 E1 U" J9 d
·2024年11月，2.56亿美元收购32 EH/s算力；! S+ n  |9 I# D  F
·2025年6月，再用股权收购18 EH/s，总算力推到50 EH/s，全球第二，仅次于MARA；+ H: N& o! _- p
·2025年7月，单月开采650枚BTC，累计持币突破4,500枚；
* D+ f; R0 _: V# P7 A$ v·2025年8月，收购美国乔治亚州50MW矿场，迈出能源一体化的关键一步。4 h" _( V6 b$ |" }+ b# i5 `1 y
上个月新任CEO Paul Yu在接受采访时用了一个很直白的表述：“9个月，从零到全球第二。”0 E' Y/ P6 g$ n) q3 t6 i
客观讲，这个效率可以，但也确实比我之前预期慢了一些，去年11月公告说的是2025年Q1完成50EH/s的目标，动作慢来一步，算是错过了7月这波政策行情。8 ^3 N6 c) b1 l
完全刷新一个公司业务，从上到下，没那么容易。要知道，MARA、RIOT用了几年时间才爬到今天，而灿谷直接一年搞定。
9 q" B* `# u! s: M感觉现在灿谷还差一步，需要把股票代码改了，现在很多公司介绍还是二手车金融业务，倒是IR网站已经刷新了。参考我前公司把WBAI直接改成BTCM，那真是立竿见影。
. V& \5 E; M" b, o" O' h. e同样的算力，为什么灿谷的市值只有别人一半？
; @4 g# u  c' {5 X( p3 m横向拉一组数据：
" Q! r$ P! T% A2 h$ P  D; v6 y* B·MARA：58.9 EH/s，市值50亿美元；
, a1 M; w* q7 I·Riot：35.4 EH/s，市值40亿美元；
3 n+ i. J& Z! A" m* ?+ F5 Y·CleanSpark：50 EH/s，市值35亿美元；
+ d# h+ r4 [4 C0 Q0 g# @5 f% \! |·Cango（灿谷）：50 EH/s，市值不到20亿美元。
7 d& b2 y( j+ g$ c5 r/ g同样是50 EH/s的算力，灿谷的市值只有对手一半。折算下来，每EH/s只有1600万美元，而同行动辄1亿美元以上。
1 r( E$ }" @4 J  D5 `, w6 c' `) @& |% j在比特币矿业的上市公司里面，只能算个中下游水平。
: A' R' w0 {8 T/ e- b, d, N% @要说估值错配原因，其实不复杂：
' e: L) b. U" i第一个是挖币成本：Q1单币成本高达70,602美元，看上去不够漂亮。
) M' X6 n5 S: o* `0 u3 e: g$ k3 N这一点上我看，灿谷是成本还算比较透明，大部分公司自挖业务，一般只披露个购电成本呢，算起来就3万多刀，看起来高下立判，实际挖矿电费是费用大头，这些家矿企电费成本相差也不多。) f+ v' u# x1 l3 [9 y# b! A
目前主流挖矿公司的算力和矿机效率情况：) q! s0 a2 }/ B8 ?8 [6 I* M7 A5 K
灿谷因为是托管，所以多了这部分费用，另外再加上电费，总体成本就上去了，此外就是上一代矿机潜在的折旧问题。7 J* V! e9 P% @$ D( |( B
目前看，成本端是可以改善的，S19 XP一定是逐步替换为S21 Pro，另外电价可以通过自营矿场来下探，核心还是得讲清楚现在的叙事逻辑，在资本层面有新的动作。
$ W- U# ^9 I8 |6 v3 Q- p4 kCEO Paul Yu在MetaEra的专访里提到了未来的估值逻辑，说币股融合正在发生，上市公司的估值不再只是DCF，还要加上BTC持仓和算力资产。8月初，Farside上的矿工每月报告，把HUT踢出去了，换成了灿谷，现在币圈市场的认知已经开始构建起来了。
* b0 p  o7 J, s" F从挖矿到能源，再到算力生态。' q( O, [: y# Y$ I
公司CEO Paul Yu把明确的战略提出来了，大概分几步：
1 w# Q2 `, k6 B1 ^- N5 j灿谷月初1950 万美元拿下Georgia矿场只是第一步，短期是拿下更多低电价资产，最终把电力成本压到极限，降低单枚BTC成本。
8 _3 e( `3 t+ ~0 f  Q这里面第二步和第三部，提到「绿电+储能」项目，以及为AI企业提供HPC服务，总给我一种大A虚拟电厂概念的感觉，也算热门概念。
  P6 q7 i3 [% B. O/ R9 m3 v! W8 u另外关于BTC的HOLD策略，此前公司IR讲过，公司弄了个三重卖出机制，当比特币价格突破 15 万美元时，可能通过阶梯式减持，锁定部分利润以回馈股东和投资者；二是应对流动性需求，会优先考虑通过持币抵押融资解决；至于黑天鹅事件那肯定就要都抛了。( I* i9 ~  j" e
感觉这一系列路径不是单纯的“挖矿生意”，而是从矿企往能源和算力生态平台演化，走的更像“MicroStrategy + MARA”的结合体，战略高度和方向感拉满。
2 a8 d8 {& a& [0 J5 O7 n: }$ R市场为什么还没给它价格？
! }- i, {* e: E3 W: P从市场有效角度看，我觉得灿谷今天的低估，核心因素是市场“反应慢”。) }$ m9 M7 d' X3 C, e) A4 Q; w( V
现在市值20亿美元不到，进不了机构股票池，很多ETF和机构的筛选条件直接pass掉。, q2 P6 {& x) K& y+ A* m
再一个资金重心在ETH：最近ETH现货ETF成了焦点，包括比特币也开始回调，矿企热度进一步被边缘化。  }# J2 g2 y7 E' _* {7 S
另外从心智认知上：MARA、RIOT是老玩家，已经占领投资者心智；灿谷刚转型，华尔街还没来得及刷新认知，特别是这个股票代码，品牌问题，真的希望赶紧换代码。! @$ s4 n" X/ i, d0 e: R' `4 Q2 M, a' W
现在Q1的高成本披露还停留在“旧机+高电价”的结构，未来改善市场预期没有计价。7 D4 C% d6 e' Y8 [; ^) ?, E
现在灿谷没什么基本面问题，看市场多久重估吧。
7 A, \( U0 k2 Z/ v4 M# e* o+ t从去年11月到今天也大半年了，时间成本也还好，9块那波冲高既然没走，就还在这等彩票开奖吧。3 j6 p8 K' A/ r, M2 e/ W3 c9 x
玩币圈票也都是赌徒心态，平时行情冷清，关键时刻能突然翻倍，补涨往往来得又猛又快。2 k3 U" K/ ?6 B( w# d9 F0 }

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彩票只要是能够这样效果赢钱就非常不错

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玩彩票能够赢钱的都是实力派的高手，您给做到了

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你介绍玩法也是要学习一下的了

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主题回复处广告图案-天策传媒
彩票中的亏损还是会觉得无奈了，之后继续再加油打回来吧！

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彩票这个能力也是行的呢~有收获真心不错搞起来的！

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你的介绍肯定能.能够有盈利，就是一个好心态。

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8#
也是谢谢老哥的分享和介绍了，太难了的！

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辛苦的介绍也是要关注，玩法肯定是有用的

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介绍各种技巧是不能错过学习的啦，感谢您介绍的技巧

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彩票有收入是高兴的事，就怕输钱上头输大。

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老哥介绍这个技术还是需要多多的收藏一下的。

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心态这事情都懂的，可是都拿捏不到位啊

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一个正确的心态必须长时间的练习

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什么游戏都有技巧，您介绍这个技巧这个也不例外

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心态影响最大的那么肯定是被黑了。

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博彩确实是要有一个好的心态了

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