Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯，数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 29523
[posts] => 480988
[todayposts] => 105
[yesterdayposts] => 173
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2803444 预告：美国1月ADP就业人数将于今晚21:15公布 1770279536 rainwang
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
[虚拟币交流]
停摆结束=市场反弹？复盘历次ZF重启后美股、黄金、BTC走势（转）
[复制链接]
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4307 小时
本月在线: 5 小时
|
|
北京时间 11 月 13 日凌晨 5 点，一场持续 43 天、创下美国历史纪录的ZF停摆危机即将迎来终结。1 v5 a% m) x. o5 r7 [; j/ M
! z/ X! K; P5 N! G
美国众议院于当地时间 11 月 12 日晚以 222-209 票通过了临时拨款法案，并由特朗普签署通过。
' ]: a/ \5 A7 Z- D Y; m5 D! V- C9 Z! q- l7 \
至此，这场始于 10 月 1 日的停摆僵局宣告结束。
9 \4 X! K! X7 m7 b) ^# A+ E6 m8 G8 J* ?' W( W! H# S f2 t, `% ^/ O
这 43 天里，航班大面积延误、食品援助计划中断、经济数据发布暂停，不确定性笼罩着全球最大经济体的方方面面。
# o5 Q; b0 ^- a' y# J' U, C0 u. y* ]9 e+ D: `7 h+ _# W* F
而随着停摆的结束，市场会如何反应？
1 Z7 {( x! k- W' A. I: s
5 Q7 ]! q2 A: L$ ?8 T对于加密市场和传统金融市场的投资者而言，这不仅是一次ZZ事件的落幕，更是一个观察资产价格如何应对「不确定性消除」的实验窗口。
# ^& R7 m. Y2 z% t, ? L9 h2 J" W/ v c
历史数据显示，过去几次美国ZF重大停摆结束后，美股、黄金、比特币都展现出了不同的走势特征。
; u' Z- N3 F( F: ^7 ^* m( C5 b8 Y9 [3 t
这一次，当ZF重新开门、联邦资金恢复流动，哪些资产可能受益？
) c# U$ ~5 I8 C4 g; H3 o4 Z) V. I9 f6 l- d4 y
停摆，到底怎么影响投资？- i1 V3 t! G5 F2 F! f& q+ z+ g
要理解停摆结束后的市场反应，首先要搞清楚：ZF停摆到底如何影响资产价格？8 G# D! T# t- P. R
1 T+ M: c" U" a! K
ZF停摆，绝不是「公务员放假」这么简单。
' {: Q. I" H: F/ T
% v e) _, W6 ]+ X$ R根据美国国会预算办公室 (CBO) 的估算，2018-2019 年那场 35 天的停摆造成了约 30 亿美元的永久性 GDP 损失，另有约 80 亿美元的临时性经济活动延迟。
* a- J9 b, U T. S" o
6 ?4 u/ m; p7 z% ~& r* p; O本轮 43 天的停摆更是打破了历史纪录。虽然 CBO 尚未发布本次停摆的经济影响评估，但考虑到持续时间更长、影响范围更广，经济损失很可能显著超过 2018-2019 年。3 G4 y9 i0 ?: q) e& p
$ s: \ t3 J- B/ K
实打实的经济活动减少，会体现在 GDP 增长率、消费数据、企业盈利等关键指标上。
) G: O. W) |" Z; t% ]0 {) h7 A: c: n* C% B! n1 e: h9 Q% |
但比经济损失更重要的，是不确定性本身。
. S2 i3 i; Y4 R% z# M7 T
1 m% F) e' ^! ^$ e金融市场的核心逻辑之一是：投资者厌恶不确定性。3 `) m1 X0 R0 o$ A% `
+ z1 J/ ?3 M# v% [6 |" ^) y
当未来不可预测时，资金会倾向于减持高风险资产（科技股、成长股）、增持避险资产（黄金、美债等）、降低杠杆、持有现金观望。# u' y4 f% ]! d, k
9 ^ S- r; S g f/ ~) \; O. `2 _/ K0 `
那么反过来，当停摆结束时，会发生什么？理论上，停摆的终结意味着：
: V5 }6 [% S* c: _0 ^政策确定性回归 - 至少在未来几个月内，ZF资金有了保障经济数据恢复发布 - 投资者重新获得判断经济基本面的工具财政支出重启 - 延迟的采购、工资、福利金开始发放，对经济有短期提振风险偏好修复 - 最坏的情况解除，资金重新追逐收益
$ u; g0 U. [* d2 z这通常会引发一波「宽慰性反弹」(relief rally)，因为不确定性的消除本身就是一种利好。5 R; o6 U: x' x4 @1 d: F1 m2 E2 _
0 c# q8 T- u; v+ R, {4 B8 ]6 E5 W) `
但需要注意的是，这种反弹未必持久。/ {( x; p' |) y2 b
) K, L- V/ S7 b m
停摆结束后，市场会迅速回归到对经济基本面的关注；因此，我们认为停摆结束对市场的影响可以分为两个层次：7 z( H& t* b% C' z
& X. G; i% C8 Y& J! g$ O7 R
· 短期 (1-2 周）：不确定性消除带来的情绪修复，通常利好风险资产
4 a8 O( c- P# ]! n3 y& X) i& L
F f; ~& g6 S6 J2 c" y: M· 中期 (1-3 个月）：取决于经济基本面是否真的受损，以及其他宏观因素
6 W6 ^$ q5 J& J/ k! m4 o1 p& X
. [7 ?0 H. ?: S! a6 H* W9 o而对于加密市场而言，还有一个特殊考量：监管机构的恢复运作。7 o7 r' X) }: u T
N, d6 p8 o$ YSEC、CFTC 等机构在停摆期间基本陷入停滞，审批流程暂停、执法行动延迟。当ZF重新开门，这些机构会如何「补课」，也是一个值得关注的变量。
8 Y6 s9 p# O/ [ S" |0 R( a6 c: Z7 j8 P
接下来，让我们通过历史数据，看看在过去几次重大停摆结束后，美股、黄金和比特币的实际表现如何。
4 o1 V/ c8 |7 z6 Y6 L
6 m5 C7 E5 P$ H4 x美股历史复盘 ： 停摆结束后，总有「宽慰性反弹」
( W2 {* M; p+ u+ c让我们聚焦三次持续时间较长、对市场影响显著的停摆事件，看看当ZF重新开门时，投资者用真金白银在美股市场上投出了怎样的答案。! C3 F9 v# [2 |. l3 `0 X! V, Q
/ b# D o9 o' M, I" j1.1995 年 12 月停摆 (21 天）：科技泡沫前夜，温和上涨* ?: `9 C% M6 ?. P' V5 y6 h+ R
1995 年 12 月 16 日，克林顿ZF与共和党控制的国会因预算平衡计划陷入僵局，ZF被迫关门。! d+ Q2 b! w$ ^9 t8 z$ l
- J* t/ I2 m X1 @; c: \1 [' r3 l9 A, y市场表现：
: M% p1 f$ c+ u q- G. I2 A/ ]( e; o
· 1 个月后：S&P 500 涨至 656.07（+6.1%），纳斯达克 1093.17（+5.9%），道琼斯 5539.45（+6.6%）；4 j+ p6 Q" ~; H- Q
" D x5 r+ \/ ]/ X, u
· 3 个月后：S&P 500 报 644.24（+4.2%），纳斯达克 1105.66（+7.1%），道琼斯 5594.37（+7.6%）；
) h, |5 f' s3 z3 }; ^/ @9 A* D. k; ]
这更像典型的先涨后调。停摆 1 个月后三大指数均录得 6% 左右的反弹，但到 3 个月时涨幅收窄，S&P 500 甚至较 1 个月高点回落。
. V; I9 j. }4 N) r& Z7 t
- I0 c- z7 G! h5 W虽然年代久远，但是结合当时的政经环境，背后的原因可能是市场在消化了停摆结束的短期利好后，重新回归基本面定价。
1 k0 |# V6 ]0 t( i
! Q6 z2 ~& r( i# m1996 年初正值美国经济「黄金时代」开端，随着个人电脑和互联网出现，科技发展处在萌芽阶段，且通胀温和，市场本身就处于长期上升通道，停摆的扰动更像是个插曲。, T9 i$ A) k. z. [2 m# n' t
. C! @& k4 P2 T: ~7 C2.2013 年 10 月停摆 (16 天）：美股突破金融危机前高/ m2 H; k) O% l. M8 [2 }/ j
2013 年 10 月 1 日，共和党试图通过停摆迫使奥巴马ZF延迟实施《平价医疗法案》，导致ZF再次关门。这次停摆持续了 16 天，到 10 月 17 日凌晨才达成协议。
1 p' \' {$ n v8 G4 v' q. v' F
/ Q+ {4 O, }2 [7 I, l! w市场表现：
6 L9 h/ Q: K5 t- W4 f' J9 _" m, V! D4 K, `0 r+ y
· 1 个月后：S&P 500 涨至 1791.53（+3.4%），纳斯达克 3949.07（+2.2%），道琼斯 15976.02（+3.9%）
! j0 Y* J" c5 L! t+ G' Y
# r# l2 D: u7 K· 3 个月后：S&P 500 报 1838.7（+6.1%），纳斯达克 4218.69（+9.2%），道琼斯 16417.01（+6.8%）
2 ?1 G5 K# h/ c b" V+ e, Q5 k: Q4 M9 [! A8 Q* J
这次停摆发生在一个特殊的历史节点：2013 年 10 月正是美股走出金融危机阴影、突破 2007 年高点的时刻。7 I. E! k! Y6 x7 W: q
5 P% ~0 L# i, o; T! |# ]# F. i停摆结束与技术性突破几乎同时发生，叠加美联储当时正在实施的 QE3 量化宽松，市场情绪极度乐观。纳斯达克在 3 个月内接近 10% 的涨幅，明显跑赢传统蓝筹股，科技股再次成为反弹先锋。
2 y2 \' t* E l- C% ~5 Q L( Y! t$ o0 l3 c0 `
3.2018 年 12 月停摆 (35 天）：熊市底部反转，停摆反弹最强的一次6 I1 n6 V; V4 ~; R1 \5 @
2018 年 12 月 22 日，特朗普坚持要求 57 亿美元的美墨边境墙资金，与民主党陷入僵持。这场对峙一直持续到 2019 年 1 月 25 日，创下了当时史上最长停摆纪录 (35 天），直到本轮 42 天停摆才被超越。$ |. {$ D0 o, a
0 Q' Y% e2 K, t. {- p$ u4 R
市场表现：$ w- h' n$ t. n% v1 s4 a) N2 A
$ O* F3 [3 u0 c; P0 a· 1 个月后：S&P 500 涨至 2796.11（+4.9%），纳斯达克 7554.46（+5.4%），道琼斯 26091.95（+5.5%）
# Y# p8 }# l+ v/ O2 [1 p, I
) [( S9 N3 i0 ]' A3 n' o· 3 个月后：S&P 500 报 2926.17（+9.8%），纳斯达克 8102.01（+13.1%），道琼斯 26597.05（+7.5%）
; I5 Q- H5 e. G
7 t/ A( C" Z6 R6 J, J这是三次停摆中反弹最强劲的一次，背后有特殊原因。
" k' @! i2 A9 J$ a7 N& ^
- W6 T6 t8 \8 t2 D, R( {2018 年四季度，美股因美联储加息和贸易摩擦从高点暴跌近 20%，在 12 月 24 日创下阶段性低点。
4 X# Y; |, f# n" }: x' @( p3 [5 A& J0 _9 }; l0 s" H
停摆结束与市场见底几乎同步，叠加美联储随后的政策转向暂停加息，双重利好可能推动了强力反弹。
* a/ S' l. F: g/ E, s# {# V5 V' Z/ k O+ i, |' u
纳斯达克 3 个月 13% 的涨幅，再次印证了科技股在风险偏好修复阶段的高弹性。' \+ m1 m- u' N, D+ h
; i% p9 H; l$ D6 c y; U o第一，短期反弹是高概率事件。三次停摆结束后 1 个月内，三大指数无一例外全部上涨，涨幅在 2%-7% 之间。不确定性消除本身就是利好。, N2 G4 M. F8 g8 j) ]8 a" p
# M* V. _8 e \9 L4 Z: O/ d8 ]第二，科技股往往跑赢大盘。纳斯达克在 3 个月内的涨幅分别为 7.1%、9.2% 和 13.1%，均显著高于道琼斯的 7.6%、6.8% 和 7.5%。7 Q6 y! @/ Y/ J: F0 n2 O q% d
5 t( S9 ?7 _6 Z* ?3 ^第三，中期走势取决于宏观环境。停摆结束后 1-3 个月的表现差异很大，1996 年的先涨后调、2013 年的持续走高、2019 年的强力反弹，背后都有各自的宏观逻辑，而非停摆本身。& J# E4 \. Q5 I; A ^' r5 n
9 I/ Q9 M: R6 j- n9 V N
黄金历史复盘：走势并不取决于停摆本身- A/ S( z, B8 e+ y+ X1 @/ a
当我们把视角转向黄金时，会发现一个与股市截然不同的故事。
, y' u% m2 E2 m$ V6 R! |' z w" T
( s2 y& `' E t+ I& T: {, o3 \1.1995 年 12 月停摆 (21 天）：小幅震荡
2 X: N" Z: q. ^) _ m' m金价表现：
1 R8 q9 Z( b8 f6 o" T: x, u$ x+ L9 H: O8 G, m0 k
· 停摆结束 (1996 年 1 月）：$399.45/ 盎司
$ Q6 @9 M% {4 O/ z6 q/ N# @3 i: f5 ^: H1 W0 K
· 1 个月后 (1996 年 2 月）：$404.76（+1.3%）" [3 F/ Q: c# A/ M W" r8 h: T5 m
# H4 A" F$ D2 W5 O3 f
· 3 个月后 (1996 年 4 月）：$392.85（-1.7%）
8 g0 L$ a0 I& B8 t: _5 C( X' D) K% E/ r: n$ o/ q2 m8 \. P
停摆这一ZZ事件对金价的影响微乎其微。4 W+ |3 ~# Q f2 X i+ Q0 m/ ]
( P; Q* M( w$ E( d6 K
2.2013 年 10 月停摆 (16 天）：持续回调6 i% u7 b u, [
金价表现：
6 j5 C/ R( P' W- q& \# Z# o+ T/ |) _8 V: [
· 停摆结束 (2013 年 10 月）：$1320/ 盎司
+ b' l4 w' f$ q7 E6 D8 I5 o/ ?* s4 j; z' f6 u
· 1 个月后 (2013 年 11 月）：$1280（-3.0%）
6 E, g7 y9 C: z- I5 f4 e
8 [6 ?- b" y' w8 z, [& A0 v4 i! F5 {· 3 个月后 (2014 年 1 月）：$1240（-6.1%）5 j" \4 x$ q f. c) b
' u' F( D, W1 X. W3 e0 K0 k* e这是三次停摆中黄金表现最弱的一次。2013 年是黄金的熊市年，从年初的 $1700 跌至年底的 $1200，全年跌幅超过 25%。$ w4 M& ^, X8 V6 g* q2 m
+ a9 [+ l0 e9 K
背后的原因是美联储开始讨论缩减量化宽松，美元走强压制金价。停摆结束后，随着不确定性消退，黄金的避险属性进一步弱化，价格加速下跌。
J( G5 q* Y- Q" [6 R& R1 E7 [& }
# Z% \7 t9 j5 u1 V; p0 H3.2018 年 12 月停摆 (35 天）：先涨后回
9 e4 o5 q% `& f, U" d金价表现：
3 o/ K2 G/ g; K' ~
( `1 @/ g# ] M: X0 c) T· 停摆结束 (2019 年 1 月）：$1290/ 盎司
' r/ ~2 [0 I4 V& n. g7 k* ] D
$ d2 e; V3 l9 s% ^( a· 1 个月后 (2019 年 2 月）：$1320（+2.3%）
( X( }5 Y0 M4 m4 `1 v8 Z, {1 A9 a, P& r. ^
· 3 个月后 (2019 年 4 月）：$1290 (0%）
+ i5 h4 _; J% |4 |
1 Y! o; [6 @; z% d) r& w/ K7 G: P这次停摆期间，美股经历了 2018 年底的暴跌，避险情绪高涨推动金价从 $1230 涨至 $1290。停摆结束后，金价短暂冲高至 $1320，但随着股市反弹、风险偏好回升，金价回落至停摆结束时的水平，3 个月涨跌为零。
9 p7 m6 v% `' j$ V& q' Z/ c/ x# m4 `/ D% W
在 2013 年和 1996 年的停摆中，股市在停摆结束后上涨 3-6%，而黄金要么下跌 (2013 年 -6.1%），要么震荡走平 (1996 年 -1.7%）。
/ [$ X/ m8 I$ w
8 j$ R" Z2 J. I" c这也符合当不确定性消除、风险偏好回升时，资金从避险资产流向风险资产的主观认知。3 i1 }) W; u- ~2 t% Y
& j' ^& \9 h- F8 K) l j" k如果历史重演，本轮 42 天停摆结束后，黄金可能面临以下两种情境：* C8 b, m/ f, r+ n
* m; {0 M2 A, I3 d
情境一：避险情绪快速消退。如果停摆期间金价已经因避险需求而上涨，那么停摆结束可能引发「获利了结」，金价短期回调 5-10%。这在 2013 年的案例中表现得最为明显。1 _1 _7 A( q3 u4 n# g+ I9 q. Q0 I$ R
' {- U' k: Q" D" Y9 u情境二：宏观风险未解除。如果停摆虽然结束，但美国财政问题、债务上限、经济衰退风险等宏观担忧依然存在，黄金可能维持强势甚至继续上涨。% F& g( @) b9 k; D, U
; R1 m" a' _1 \8 P5 m
毕竟，停摆只是暂时结束。
5 N' y& i; D9 }
; e( g/ m" \, [从当前金价来看，停摆结束可能缓解短期避险需求，但难以改变黄金的长期上行趋势。! B& s: @, `" r `
8 P( I$ E8 H; N8 H7 V. Q
BTC 历史复盘：样本有限，但仍有启示 p( C+ B* J+ o) X( z
终于到了加密投资者最关心的问题：停摆结束后，比特币会怎么走？2 J" L0 \6 S+ R/ i% ^3 G7 A5 T
7 h2 h/ q* A& V坦白说，历史样本极其有限。1996 年停摆时比特币还不存在，2013 年停摆时 BTC 市值太小且正值超级牛市，真正有参考价值的只有 2018-2019 年那一次。
# _$ [6 W/ o5 t- \/ x/ P# Z& |1 e& N+ ?( x' S1 N
1.2013 年 10 月停摆 (16 天）：牛市插曲，和停摆关系不大- f) {: Z' U( R! X4 j8 F
- X- [1 Q |1 H& k
BTC 价格表现：+ k7 C3 F" e' _, p
, Z% |" ^8 A( b9 h2 }2 y
· 停摆结束 (2013-10-17)：$142.41- R2 ^" m) N, }6 }4 V9 d- ]6 X! Y
: T: ^4 }7 i6 C- P
· 1 个月后：$440.95（+209.6%）
, r4 c- v9 f8 t- L3 G8 c' ]/ f: m
· 3 个月后：$834.48（+485.9%）
' g/ @3 w- Z, e2 h/ v* ^7 S X' v9 g( C, a" `0 M; g
这个数据看起来极其夸张，1 个月翻 3 倍，3 个月翻近 6 倍。! ]9 {% I/ Q) t3 v9 U! H
. C0 P8 `* Q J P9 G) x' [! \2013 年是比特币历史上最疯狂的牛市年份之一，全年暴涨超过 5000%，从年初的 $13 涨至年底峰值 $1,147。" x4 u" F% A3 {& ?
) q0 R' Z4 _3 H10 月正值这轮超级牛市的加速期。BTC 刚刚经历「丝绸之路」被 FBI 查封的暴跌，市场在短暂恐慌后迅速反弹并开启了最疯狂的冲顶阶段。1 H0 E- R9 }& D% v- J( F
% M6 p5 R' i" ^( U
但这次停摆与 BTC 走势几乎没有因果关系，ZF停摆在 BTC 的价格逻辑中，更像是噪音级别的事件。
/ B# S" b& `1 Y1 ?
" ?7 m0 s& }* H2.2018 年 12 月停摆 (35 天）：熊市底部，关键转折, n4 `- W* F! s/ o
BTC 价格表现：) o! y0 [8 T& A R! ]# I/ s
3 q1 N8 Q$ X5 L7 m- w
· 停摆结束 (2019-01-25)：$3607.396 n, W8 Q& {" F) ~: ` k
+ v3 \( X- _: n; R2 `( U! j. r
· 1 个月后：$3807（+5.5%）# @0 z0 D3 G/ ^( x
" y5 I" _/ M/ }0 m# N* z. [* @
· 3 个月后：$5466.52（+51.5%）# C% r' h/ p5 V5 C( L1 V# x6 G
; ?: Q) S# q0 \, o, p( Z- H
2018 年 12 月，BTC 正处于漫长熊市的底部区域。从 2017 年 12 月的 $19,000 高点，BTC 已经暴跌超过 80%，在 2018 年 12 月 15 日创下 $3,122 的阶段性低点。停摆开始的时间 (12 月 22 日）与 BTC 见底几乎同步。: k: ?: T# Q" \8 s2 k+ F# q
- x8 |$ }1 B6 A
停摆结束后的 1 个月内，BTC 仅温和反弹 5.5%，涨幅远低于美股的 4.9-5.5%；
; z4 S3 b* M$ X3 L, Y6 i! I: y; g. F$ L; V1 O" U7 g2 I
但到 3 个月时，BTC 的涨幅达到 51.5%，显著跑赢了 S&P 500 的 9.8% 和纳斯达克的 13.1%。9 m0 ]+ P' b5 o, g2 }6 O
9 o. r" D7 f* i* B' O! j5 `
这背后有几个关键因素：
; i5 k6 k5 X6 w, _6 D* U. q1 h6 |6 q5 i. ]% ], t8 B( I
首先，BTC 本身的底部反转逻辑。2019 年初，加密市场开始出现「最坏时刻已过」的共识：矿工投降、散户离场、但机构开始布局。& Z1 G( k: n8 ~- f# b
. f) M3 n( ~- `2 g+ U8 Z% d其次，宏观环境的改善。美联储在 2019 年初释放鸽派信号，全球流动性预期改善，这对高风险资产 BTC 构成利好。
# w' u8 g; S; K3 O T
0 ~8 `0 `# Q( R3 ?$ ~1 p" ~第三，BTC 市值当时约 600 亿美元，体量远小于股市，流动性更差，因此波动性更大。当风险偏好回升时，BTC 的弹性自然更强。 `) U, \% R6 D0 L3 m7 L& M, C
9 y! U1 L# \! X+ e1 D# t3 C! `% ~对比黄金和股市的表现，比特币展现出更多的是宏观 Beta + 自身周期叠加的结果。: C3 P, e7 X! @
d* \- j; B( u% [短期看，BTC 像高 Beta 的风险资产。
; ~ L6 [% Y* Y' F- u6 F! A% ~# B$ E! s. x1 S1 S8 i+ l' ]
停摆结束后，当不确定性消除、风险偏好回升时，BTC 的反弹幅度 (12%）与纳斯达克 (5.4%）接近，且远超黄金 (2.3%）。这说明在 1-3 个月的时间维度上，BTC 的定价逻辑更接近科技股，而非避险资产。' q+ O+ u9 A; V9 g3 N" G
' n* b7 w! E( }9 T9 ?
但中长期看，BTC 有自己的周期。2019 年 4 月 BTC 涨至 $5,200 后，继续上涨至 6 月的 $13,800，涨幅远超任何传统资产。这轮上涨的核心驱动或许来自于四年减半周期的临近，后面还有机构和大公司进场。6 y2 J$ C2 z5 L3 o) y& k5 j2 O
; ^8 v8 Q/ I' W2 gZF是否停摆，影响已经不大了。+ W S/ \) O1 w: [6 @6 w1 [
1 C3 J( L. e4 q那展望一下，如果本轮 42 天停摆结束，BTC 会如何反应？
# ~+ C) g& {* _ c, N/ g; v6 r! n/ v- i) O& m2 b U+ S1 t5 V
短期 (1-2 周）：如果停摆结束引发美股「宽慰性反弹」，BTC 很可能跟随上涨；& z: X% ]& w1 r- c, U
" j1 @4 J, h4 R$ E8 u. Z中期 (1-3 个月）：关键取决于宏观环境。如果美联储维持宽松、经济数据不差、且没有新的ZZ危机，BTC 可能延续涨势。: ?7 s; @2 ^5 s2 k5 N u- F8 R$ L
: r# M W* ?* {6 C/ @6 b2 E, t但不要忘记，加密市场当前没有突破性叙事，指望 BTC 的价格由内生驱动并不太可能。- I0 {" B; \' A# ?
1 I; t' m/ A1 |& h J" U
停摆结束，博弈继续
0 }+ U4 U1 A0 ~# o: R42 天的停摆即将落幕，但这不是结局，而是新一轮行情变化的开始。9 {! ^2 _# M" R1 v
+ D$ W2 X$ h4 o/ A& t回看历史，停摆结束后市场通常会有短期反弹；但这种反弹的持续性需要理性看待。
9 g( j2 E: ]) P5 X* R9 l8 ~; i4 e: B
; s+ }% ]3 h/ q1 a当你看到市场在停摆结束后上涨 5% 时，不要急于 FOMO；当你看到 BTC 短期回调时，也不要恐慌抛售。9 O3 d ^6 a! c' M
8 [+ s* r% T7 p8 v0 l, w
保持理性，关注基本面，做好风险管理，原则不会因为停摆而改变。
9 n4 F" {" O5 {! V
$ P. ?, Q8 M+ g' y$ c {4 ]" T% F事件可以翻篇，博弈仍将继续。
% `& e, l0 ^+ O0 {. S
. X, l8 }1 Y4 `8 F
& r3 c: T8 q" v5 t
: }/ A( R- v3 i$ x7 T
1 C! S% o# i! Y; I0 b
. J+ W! G2 ~; v4 w7 z: B
) M- s! |2 Y; z2 w
2 |! A0 h. k7 \5 ]/ U8 a2 E) A; L |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 75 小时
本月在线: 4 小时
|
|
|
停摆一结束资金肯定回流，美股估计先蹦跶两下，BTC跟不跟得看大饼自己心情 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13684 小时
本月在线: 10 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 227 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
ZF停摆结束，市场反弹会怎么样呢？期待看看各资产如何走 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19641 小时
本月在线: 10 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10473 小时
本月在线: 14 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9073 小时
本月在线: 1 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3057 小时
本月在线: 7 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 336 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10408 小时
本月在线: 8 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 6146 小时
本月在线: 3 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 108 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
这停摆一结束，市场估计要嗨起来了，比特币也跟着涨不 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 108 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
停摆一解，市场总算能喘口气了，比特币这波跟黄金一起反弹挺带感的 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 227 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
停摆结束，市场反弹了吗？让拭目以待，看看接下来的走势如何 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 336 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 63 小时
本月在线: 2 小时
|
|
|
停摆结束确实像给市场松了绑，看看这次黄金和BTC会不会按老剧本反弹 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 336 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
