官方定调：天朝的 RWA 游戏规则确定了，RWA 将不再是灰色地带(转）

2026年2月6日，一个值得被记住的日子。
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/ x: W* ?% Y7 _6 f就在今天，中国人民银行联合国家发改委、工信部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、证监会、外汇局八大部门，发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）。与此同时，一份更具实操意义的附件——《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》也一并出炉。

- a7 q5 \3 E0 I: a+ k这不是一份简单的"禁令"。如果你还停留在"中国又要ban crypto了"的认知里，那你可能完全误读了这份文件。

让我用人话把这两份文件拆开来讲。
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八部委在2021年曾经发过一份类似的文件——银发〔2021〕237号，也就是业内俗称的"924通知"。那份文件奠定了中国对虚拟货币"全面围堵"的基调。五年过去了，42号文在最后一条明确写道："中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。"

4 H+ I* }: L! s7 e4 n2 I! p废旧立新，说明这不是简单打补丁，而是一次系统性的规则重构。那么，新文件和旧文件最大的区别在哪里？

一个词：RWA。

- A# ?# B, _( K+ k+ T2021年的924通知通篇围绕虚拟货币，彼时"RWA"这个概念在国内监管语境中几乎不存在。但42号文用了大量篇幅专门界定和规范"现实世界资产代币化"（RWA），这本身就是一个巨大的信号——监管层正式承认了RWA作为一种业务形态的存在，并且决定为它划定游戏规则，而不是一刀切地否定。


( r. \5 H# o0 e* \0 s核心要点一：虚拟货币的态度没变，但措辞更精准了
) L7 R. K3 [$ v# K, q42号文第一条第一款开宗明义："虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。"比特币、以太坊、USDT等被点名，定性为"不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用"。
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$ c1 t# V2 @  s8 `, A接下来的措辞和924通知几乎一脉相承：境内开展法币与虚拟货币兑换、虚拟货币之间的兑换、提供交易中介和定价服务、代币发行融资等，"一律严格禁止，坚决依法取缔"。境外实体向境内提供虚拟货币服务同样被禁止。

但这里有一处新增的重要表述："未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。"注意，文件用的是"未经同意"，而不是"一律禁止"。这意味着什么？理论上来说，如果"经相关部门依法依规同意"，人民币稳定币是有可能存在合规路径的。这个口子开得很小，但它确实存在。

$ t0 f) l6 @+ S/ ~对于虚拟货币投资者而言，坦白说，这一块没什么新鲜事。该禁的还是禁，该打的还是打。挖矿继续整治，广告继续封杀，连公司注册名称和经营范围都不允许出现"虚拟货币""加密货币""稳定币"等字样。
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核心要点二：RWA的定义第一次被写进部委级文件
) e- Y6 _3 e  G这是42号文最值得关注的部分。文件第一条第二款给出了一个非常清晰的官方定义：
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1 |3 U/ Z" D5 e+ J6 I"现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。"

! p/ V0 S6 P- m/ r/ }6 G9 H这个定义有几层含义值得拆解。首先，它把RWA的技术手段锁定为"加密技术及分布式账本或类似技术"——也就是说，区块链或类区块链技术是RWA的必要条件。其次，代币化的对象是"所有权、收益权等"，覆盖面相当广，从房产到应收账款，从债券到基金份额，理论上都在射程之内。最后，"发行和交易"两个环节都被纳入监管范畴。

然而，真正的关键在于接下来那句话：
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6 K% [1 q3 ?. f3 ~- p$ C- q3 n"经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。"

' w5 S2 l9 w" `7 O. O. F: i翻译成人话就是：RWA在境内不是完全不能做，但你得拿到批文，而且必须在监管认可的金融基础设施上做。"特定金融基础设施"这个表述非常耐人寻味。什么算"特定金融基础设施"？文件没有明确列举，但结合中国目前的实践来看，上海数据交易所、北京国际大数据交易所、深圳数据交易所、各地金融资产交易所、以及中国人民银行主导的数字人民币基础设施等，都可能成为候选。

换句话说，42号文的逻辑不是"禁止RWA"，而是"RWA必须在我的场子里玩"。
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, t% b0 h# @0 i5 m" W: B$ N核心要点三：境内资产出海代币化，有了正式的监管框架
5 D8 W' @% q, M# }$ [% Q5 V42号文的第四章"对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管"是整份文件最具突破性的部分。它不是在说"不许出海"，而是在说"出海可以，但要守规矩"。
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0 O$ A0 r/ K, F4 X  s文件第十四条区分了几种情况：境内主体在境外做外债形式的RWA，要归发改委和外汇局管；以境内权益为基础在境外做类资产证券化或股权性质的RWA，归证监会管；其他形式的RWA，也归证监会会同相关部门管。核心原则是"相同业务、相同风险、相同规则"——不管你是在香港发还是在新加坡发，只要底层资产在中国境内，中国的监管就要跟上。

' v( Y% q% w" [/ g2 D& y这意味着什么？一直以来，中国境内资产通过RWA代币化出海面临的最大障碍不是技术，也不是市场，而是监管的灰色地带。很多项目方想做，但没人敢做——因为没有明确的规则，做了可能合法，也可能违法。42号文终于把规则写清楚了：你可以做，但必须经过审批或备案。

而配套发布的《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》）则把"怎么做"说得更加具体。

终于把RWA这块儿给说清楚了，不是不让玩，是得按规矩来，这波算是正名了

官方定调的了是要在看是什么了

终于等到明牌了！这波政策落地比预想中温和，老哥可以松口气了。

看来政策逐渐明朗化，可以考虑适时调整策略跟进

这个倒也是可以去了解下看看。

官方定调的还是有所看点了

哇塞，看来RWA在国内要正式合规了，这步子迈得挺大的啊