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[虚拟币交流] 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）
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/ Q5 U; N& p+ w8 @3 n2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。  R# d. b! d% ]& o" p

! t7 \5 w7 j* ^- o! Z, [无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？
! Q+ E6 Z$ b  }+ i. U# g
% t8 N, }; J* q* [' m; w9 Y2 v市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。+ w2 S% Z, ]5 o0 b8 J

6 w8 ]- N! `) F6 v1 WTGE 的时机，究竟有多重要？5 ]& U  ~: M+ r, G2 Y4 a

  z9 ]( n1 G) Y- I9 O一、牛熊时机真的重要吗？) y  ~- P5 E' H3 N  d+ E* ]
Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。% Q; ]2 K& l( u' a5 G
  k8 `4 F! w& N" o- w$ d9 o
Mann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。) W+ s9 @7 y4 T, F& f: M

* H* g1 a' _% T他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。
( I% Y' x; M1 _/ o' m
# K/ D- X& E: x9 E3 b该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。
" s/ o2 Y- l( u5 @9 n1 J7 G  _
7 }; v( @) u) X/ b8 c4 N3 ^4 L
! s( P/ V! r2 L! F* c: K
6 w) K$ m6 x3 ^3 _0 ^' e* b' m- L+ u此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。% ^5 J8 J! P7 |6 U2 `7 A) e" C

1 g" _4 k) x0 i1 x  FBackpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。
. u7 d2 h3 b: W4 z' K8 e6 ~8 G. w. S3 i# d- R
因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。
7 \5 s' |% P# U4 K
: Z5 _, [8 r$ z. A  b' z: i1 }+ N牛市：加速器，还是遮羞布？- ^! F* F) ]1 _" R' s
3 [+ l. b) b' o8 J: n
牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。
4 w+ I! v5 u% [7 B7 p  B" ], o  a, c0 D7 f6 }' M! O: {  t
Hyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。& M6 P% d0 i4 r7 o8 g6 T5 {/ m
- S0 F, [0 T$ i6 g, n" r% e/ e; S1 F1 G
同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。
( _  s! H% f+ G4 B* K: d& C
. k, t/ E: B1 L. E% ~. ]. u6 h  M但牛市也救不了质量低劣的投机项目。. S: x4 m. \3 {+ B5 U; p6 k

3 ]6 O- d: ?# I) @( V7 w2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。2 Y9 V' P1 i8 i1 w
2 w0 L3 E8 y5 V5 V' n, c$ ?/ w' t
典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。/ n, d5 a; b. d+ c9 e3 a1 I( ]$ j3 {
$ i1 V# K% y% W
据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。7 ~; Y  J( y. q# a# A& C

* E! Q* K+ g3 F; J; B总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。+ `5 [- s* [, ?3 \4 D. v

! O/ W% @( [4 e# u2 T1 f) d3 c熊市：筛选器，还是绞肉机？
; U  y% k/ N1 l* ]& y* h' u- k" N
% w0 n. j- [4 J3 O; D- `/ n0 @5 ]; P熊市同样是一把双刃剑。' P2 Y$ L8 {3 }6 u2 F! r$ E7 S

- m1 `! q: T# w9 J一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。
' |' J+ a! c+ u' p, ~0 w3 L' b2 B0 [) ]* F- P& h
Uniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。6 P/ y6 ~: p( h1 R+ a6 C
* e7 T( `* ]2 v' w( G2 _
另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
, e9 P, V$ y% v
6 v( ?+ {6 k) R! w3 d; r* [! G7 aCoingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。. R; J) `/ V* t' q2 ~- ~4 Q  Q' s# h
! U6 g5 }: i' W4 V7 G

$ ]0 I  b! M  d  e% N& Z  P+ i0 v3 `9 U
发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。4 X8 y* v& `( C" V

. u2 a/ T0 Q) p" [! i2 n可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。9 H( j) I; y: f& e1 Y+ I" g

5 \  O7 T  P- j8 ?. [. N牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。% y$ C7 a6 X, }  o( O

  f# M' l/ H" p0 E最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。
- E. c4 l% k$ w( g( M$ |
! u/ {1 }% w. k6 D) N: c5 L3 e二、熊市倒逼 Tokenomics 进化8 `+ M4 k7 Z$ J0 f9 h+ H$ a
如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？

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熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来

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这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，

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熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼

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主题回复处广告图案-天策传媒
跌的起来也是很无奈的事情啦。

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还是能在看清楚的是会有跌吧

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熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

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这个字母组合，是不是那个抄底的意思？

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9#
小作文 发表于 2026-2-28 13:08) w, K( j% A/ F, Z; u
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

: ]! l7 @3 V$ l1 B那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢

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10#
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭

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哪个还是会有最佳的时候呢

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12#
跌跌不休无法继续的啊.

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13#
不知道这个跌跌不休到什么时候为止了。

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