当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要
, L4 J# @+ L4 U! Z- C, U
, z, W5 @# O/ y# b: L& `
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
  B2 q3 G, C& l9 e) w) p二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
! x; [) J! f# e, e+ W标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。


: d7 X& B0 D: _" K9 M引言与机遇
4 W4 C& v: k$ o, j0 j/ B( z* q

预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。



4 D1 ]- m7 l' r5 Y将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。

+ A9 H/ E" m. e! p
3 J" B$ _4 Q( P* J  n
- B2 t2 x' J4 ?- ?. p二元杠杆的难点


二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
: @' @& p# d  H; f  j5 f- E

8 n9 {5 b9 E! @$ v- [+ Z+ s' ^
示例：dYdX 的 TRUMPWIN


' ]# b' n* c# h2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。

/ S7 _; \1 {) p7 A) z- l
- U/ O; e, {( M; s
$ O3 p( n, ^2 |; L
) b( S! J! m" ~! N1 ?  r! f
# }3 f- ?) R3 N8 H1 U

目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
9 i% _7 z0 m- ~: g( N
2 U7 e6 N" b7 ]- {# |% v" Z( D. K
( Y2 b3 E5 {7 ~# z9 z9 }- C
) U% C0 h4 c' O0 ~3 c基于外部预言机的构建


HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。

) J' N, y  M0 R. S! t

& [' O4 ?% u' h确保杠杆安全
# h* S/ _. O! ], X$ H- g, S
$ C( A' g' P. P# H8 c% O! q( }
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
& E5 l- `9 T% c6 d2 Z$ k


清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。

, K' ^2 J+ d: G! V! F" x
/ C. A4 N; q# {" X1 Q/ o通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。

0 V7 W& G; a- S; _, n3 U! r+ h# ^

) I6 j* [5 E& b+ a4 r4 J: t超越二元：标量市场的突破口


标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：



更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
6 W$ ]* @/ I, [) C8 `* [

) W3 _# I3 `2 o! |2 r+ D0 K
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。

" b' Q# L' c1 S( {
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
* ]8 p8 x! g4 M
3 `6 d2 u) ?& I: p

6 ~  _3 `0 k  P8 u8 o预测永续合约的用户体验
2 O: g/ s( k, v+ Q" x: U' n

4 ~% W4 c) e6 R2 s% m0 \) Q! W0 j保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：



清晰的问题标题
9 Z" b' ^1 x4 B' u; e3 z是 / 否选项或标量滑块
$ {$ H- i& Y) `- q' S/ P; f赔付可视化工具
6 s% n$ b: q" _- ^, z3 D# r3 S: Q: B到期倒计时
5 g) [& N8 k5 N8 }% \! p; P! J/ d! U标记价格与预言机概率显示
$ r  x: \4 o' f
; Y  [$ G4 E: s+ r  @
2 E8 e2 p8 `0 H0 n4 w1 r' Q5 ]若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
% t+ X. h% a# P7 Y


. m9 l$ z2 f% o" h8 G与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
0 ~. M$ ]: q( s! Q0 e

Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：


( _3 m; s7 t. y6 u
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
1 m' ~9 Z- w% p无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
& G: U1 X1 a& C1 Y共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
! Q4 Q) h3 F5 A# Y( W, Q场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险

9 w* {& E8 c  Y, m7 m. u
6 C: m( I# C5 Q# v9 v这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
' k$ \$ g; |" M: t2 r4 O
7 x. C# `! e1 p2 B4 F3 J- t1 E9 w
3 y3 c; F4 r% d( M; t# T4 B8 e- Y
8 S( g* b/ G% M. H; @  ^5 D结论


目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
. F5 g- f5 [# c/ p
8 P! B$ l: L, ]1 V. W7 g
& f) i/ e, n5 ^2 I& K
, f3 Q1 S; y/ ^& l9 Z2 U1 S5 V  ~预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
: o* g; T2 W; H" V6 P" Q8 }2 ]
6 W( F1 p) P6 M

预测大家也是要去预测一下了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

这么说的话还是有一个合约了

需要好的预测是没问题了的啊.

永续合约的话还是有在遇到了

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

这个倒也是可以去开发下市场啊。