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前言 ' P8 O) S/ T3 W
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 . t: c9 v& S4 t2 y
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 2 |& c2 X K# k9 \1 j
数据的获取与预处理/ {3 y/ t5 m a8 ~* E
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 4 y5 I/ X7 y4 |+ w' M) Y; t
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 v' L, m+ i; x4 T
" R$ y/ w9 |2 J1 P每个币种的Columns
2 c7 ?3 T5 W/ z7 F3 k为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
7 |( M* o2 X) \1 V8 V. A% g- [- o( U+ o5 y( _
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
( \, Y( W" v7 z% s# N9 ^最高涨幅96万倍！
' q* X# d S2 ~我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ( r" c9 m/ v V* v7 h: D" Q: D
! V. c2 ]1 _, O9 Y
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
# z" J' ~' o3 F涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 5 y& H5 `9 s. U2 i4 K: A# D0 I9 A
牛市并不是随便买都能跑赢大盘4 H5 r- m6 S$ m0 j( i% [# Y( o
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
8 n: j, {, ~2 [. Y如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
) i3 u6 ~! p# {* h' ?所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 1 a* q6 C# T! m4 o$ J' U
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
# B& u* }% k3 o! A接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 . |- O4 N! u+ F# @
6 U2 H2 k# @7 m上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
6 B0 ]! Y, j- q+ a8 c. G4 B
* p: n; u8 o6 \/ Z* B% |) b
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 . F5 C3 K5 Q. F! y0 R, @2 ]; y
/ T6 ]$ b( @- b- F) |8 j
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
" |, k( c J3 P8 q2 L' q w时间才是高收益的朋友
" I }- f0 a$ i* G接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
( x! {9 ]' v6 d1 m1 Y+ m
2 T0 D8 v5 D0 g5 f$ h3 Q' E, ^
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： 8 {/ m: w! n7 {2 F: _/ _
1、开盘即高点 ! d2 o1 U% B7 v
2、一年之后出现最高点
3 [, r" t# L7 A如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
) W3 w" r! I1 S哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年 J/ H/ R% s2 K" N
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
3 e0 }" F& Z) A首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 % ?1 r) L: ^1 y
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
7 E Q: j$ _7 X
* } z' e5 d+ Y并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
# B! W0 a8 E! b6 q! s! A) L当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
6 k. `% J, Y7 {! }' G接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 % R. j9 A/ U3 h) U0 a
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 , e2 ^1 R" P6 C& g- k
3 _( F+ ^/ w& K) M! s8 f5 s2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
6 G+ Y9 o6 X+ l! M0 O高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑+ s/ Z2 g8 {8 f4 G/ f# V
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
7 S5 w: d. B, v3 q! j所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
6 h- p; L" D% V0 N8 K* g
% R' h& Z# [$ U, P$ S总结1 m" e7 M7 P$ |5 H# t
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 ) u S, ] t$ K6 P
来源：金色财经 |
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