比特币现货ETF上市后会如何（转）

        “与股票市场利好落地就是利空的谚语不同的是，加密数字货币市场对于利好消息的敏感更甚，
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更何况比特币现货ETF是真真切切的‘引流’方式，一旦这一投资品种开闸，可能将会吸引全球范围内的
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3 F6 j: k1 t3 a5 g% v- L( x' ~传统投资者间接加入加密数字货币市场中去，潜在量的增加必然助推比特币价格的上涨。”12月20日，

' D4 D/ E0 d( J; U$ U; g香港加密数字货币市场资深分析师王衡告诉《华夏时报》记者。
值得关注的是，相比此前美国证交会、纳斯达克交易所和贝莱德们第一次坐下来谈上市计划不同的是，
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6 G# C8 I9 \+ R; u% Z5 G* y美国时间12月19日三方巨头商讨的已经是上市细节了。
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: s+ I4 K2 [/ x  {+ e; t的备忘录内容显示，在11月底举行的会议中，三方除了商讨交易所提出的规则修改外，贝莱德向SEC

" d/ z) C3 H6 Y9 o和交易所演示了两种运行比特币现货ETF的模式；而这次针对SEC对比特币现货ETF“信不过加密货币交

易所”的最大顾虑，纳斯达克提出与展开比特币现货交易的交易所达成“共享监控协议”的方案。
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“在这份协议下，交易所之间将分享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息，以极大

减少操纵市场的可能性。虽然交易所平台对此也有怨言，但相较于掌握生杀大权的SEC，显然

+ b+ L" D8 d( u7 n. b他们还是更容易说服的那一方。”对此，海外加密数字货币市场资深观察人士Sophie Chan受访

. ?6 g6 b9 d6 L) L; w时表示。
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0 V2 ^  A; A' ^1 V/ u当前，比特币现货ETF具体交易细节，也随着两次会议的举行，越来越清晰。具体而言，贝莱德

8 K  ^% V2 T- O% e% C公布两种交易模式分别为“实物模型”（in-kind）和“现金模型”（cash），比特币ETF在创建和赎回
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的过程中，基金份额对应的到底是比特币还是美元现金。
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“从贝莱德做的PPT中也能看出，实物模型要比现金模型简单许多，前者直接将基金份额与比特币
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交易价格挂钩，发行人不需要考虑交割过程中市场价格的波动；但后者增加了一个现金托管人的职

责，等同于使用美元在美股和比特币市场间做了一道隔离，这也是SEC更青睐的方案。在本周一更

新的招股书中，贝莱德加入了‘现金模式’，虽然在措辞中也保留了实物模式，但市场普遍认为，贝
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莱德的重点是完成比特币现货ETF从0到1的第一步，至于实物模式再等一等也无妨。”王衡指出。

值得一提的是，跟随着贝莱德的风向，海外明星基金经理凯瑟琳·伍德有关的ARK 21Shares Bitcoin，

, s* c1 p7 W8 p3 Y9 s% I以及WisdomTree的比特币现货ETF也对招股书作出了类似的调整。

6 _: Z6 [# B8 Q而市场上则出现了希望美国证交所能一次放行多个比特币现货ETF的呼声。
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“我认为，事实上SEC应该也确实希望创造一个公平的竞争环境，我们在公开场合一直主张，当委员
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会准备好批准现货产品上市时，就应该立即完成这项工作——那些在运营上准备好推出产品的发行
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) d3 h2 o8 H) C) A商应该立即获得批准上市产品。灰度投资已经准备好将GBTC上市，并再次承诺，一旦GBTC开始作

为ETF交易，灰度将降低其费用，目前该信托的费率为2%。”灰度CEO Sonnenshein在12月19日宣称。
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% x1 {8 L# ?6 X2 W( a. S" d" y# L海外市场则预判，由于过去半年几乎所有机构的比特币现货ETF申请都大同小异，所以监管也有可
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能一次性批准一大批同类ETF。
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这个上市后也是值得我们去了解下了。

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