为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

9 x  b5 E8 e- H7 J1 X! }, |% t

% l! ]: ^) |! A# p/ ~

/ k7 b/ P2 U% s

　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，

6 F! v$ e( n! Z8 L: v5 L
山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入

1 i% S' X: O5 h( ^等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

　　关键信息如下：
. J9 _0 Z0 F5 G, ?8 _
　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
  b" K1 Q" I: `& A1 D; }$ C
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

" ?% K0 v# s0 @( c( @5 {3 E　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
; s7 |: m6 r/ r1 T! A% y
9 N  f9 j7 r" ?8 \至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
6 d$ i4 x# n$ o  E
美元汇率等宏观指标的影响。

, u+ I+ u) q7 r　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

7 u. u; t/ I/ q- |( p7 @当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
1 k2 j, \7 t$ ^. Z$ D, j, ^0 h
0 {) G1 {/ }# L5 p. `1 m4 x5 h

3 ~, K# R7 `$ ~8 X1 h9 V. j& n# C

' k0 W* A$ m. S9 L0 M* B# l8 ?　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
  N0 w7 K0 Z7 y4 W& W9 [6 T8 q
高点下降了 30 个基点。

; }2 d1 m1 z2 x& ?6 ]0 V　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
2 O4 S4 t6 w- }' i% l
3 S$ c$ s: p+ o- p/ r　　市场中还有‘干火药’

　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
( ~* }! g) ?$ T# M1 O5 u2 P3 S
市值（1390 亿美元）高出近 9%。

% O$ q; Q5 Z9 r. S　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。


9 t5 q: Y3 n/ n" y" D$ f8 |' p9 Z

　强烈的方向性押注

　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
$ M  ?2 _  i  P% w6 h$ @& n
. @, g0 o4 D- K$ ^　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
: m! X# o) g9 v7 F! ?' J
0 i: ^8 Q+ q! h' W) ~; b　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
" z8 K0 K/ x# {$ |9 T: K; m! z



1 |6 q. T. I# [　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
/ t! z' X- q9 h: a6 }( A
6 Z9 \+ f+ E/ V, j　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。

2 O& c" a6 o; n8 T& N& p, B
0 i3 ~# l% g+ t' e% [; e　　没有过热迹象

0 M8 ?- j0 a5 J$ i. E, G% o) X+ N　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
% r* U: c' _6 j/ i5 n/ e
也远低于去年 12 月的高点。

4 k4 J- S# h. I7 c4 J2 s) L　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。

& ?; ~: o# ^& Q1 c8 O1 ~# W0 d
' \6 i1 D$ ^3 L; k9 ~" ]


　隐含波动率显示市场平稳

8 b9 W8 k( @" g* ~( L2 \/ S" Q　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

$ d; ?! g6 w3 n9 s+ Y$ c# t, n价格高点时的水平。

- |# c0 j; B: n$ p　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
- V+ s8 O5 ^+ _5 B
9 ~2 M+ B5 E' K7 Y  T

5 `/ g( E3 i1 Q% B- u



( f" J6 w) s4 k) j+ W, \" R

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。