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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。
0 k0 ~, L$ @% [( ~4 `! C3 y: ^
3 J O* ~7 Q! e, [9 _) ?- I/ K2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？
( i! G1 B% W% W6 J# S s$ C贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。. b: u2 s( e' N# m* _* M9 _2 t
3 g, K. [: h8 }# h H, j6 q1 w贝莱德的比特币战略- P( h% ~5 R- R% \/ ^7 z
贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。
$ U3 o2 ?2 C3 o) e0 a! i$ Q+ _/ |6 K" G7 Z5 x$ t! N: e/ o2 T; S
在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
W2 V8 {7 H. T1 K4 r: e, Y% x4 s4 c' n8 W& I: |6 z
机构积累比特币的投资逻辑
3 @9 |/ y5 { Z' e, t% V/ S$ Z贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
& U: e: Y& @, [" B6 r+ J& G1 O, ~
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。6 G- H! p+ i8 K, S
! u+ F/ {! F$ D* n
美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。; F9 b9 E! c7 U; |( v0 x: g
4 |/ Y) q5 t; u/ p) w7 P9 @数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。
$ W- G( X) V, P0 E
4 h% ^3 J% [- E1 u2 u* ^这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。8 H9 L9 |" X& H+ I9 U
$ I! ^+ l& E0 [8 p) i; Z1 q$ `( n
贝莱德的加密投资组合整合
, ^6 p# J/ d5 F3 n! Z3 @9 L0 y贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。
3 l# t5 J) D6 t0 X2 [ ` q, U
7 ~1 B5 {, F' r" @4 O他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。' L- y8 w2 B& V3 ]9 i& x
# d$ x1 B' Q4 u有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。
$ c F% V- }- }4 b" Y. R2 o
2 \1 G7 K/ y0 m7 p( e3.比特币 ETF 的市场影响& l2 V/ O, w- z+ Q2 c: c e" n. e
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。) X( G+ Q9 C+ Q/ B: y: n" C+ p
( F/ Q5 |- m9 l0 ?! {) m) I比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。) `8 e( \2 z5 T% z" M; S9 d% T1 y
/ o+ E5 s+ y) H# l, [ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。+ D# p" ^) C3 e6 D7 t5 o
& S$ K2 {: W4 C贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。5 f" i# ~! o, {6 _6 k
7 t: \' G4 C: ~( C但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。: i% h6 e' W$ l" i0 [2 M% F
; X# b7 o: _0 \( ^3 R8 t: n8 J2 H( z, O换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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