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ETH2.0到来之际 , stETH脱锚 , 是机遇还是风险？
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关于以太坊2.0 POS的挖矿这两几天突然爆出一个大雷。
1 B# V- R' p% @在分享这个大雷之前，先和大家介绍以太坊POS抵押挖矿（也就是信标链挖矿）的一个基本知识：用户是怎么参与信标链挖矿的？ ; W6 ?0 B& X9 d4 y! @; q
这个过程大概是这样的：
/ ?. R s+ i M1 I2 L# j" u用户把自己的ETH打给服务商，服务商进行操作将这个ETH抵押进信标链进行质押挖矿。与此同时服务商会给用户发一个ETH的凭证代币。这个凭证代币相当于收到ETH的收据。用户打了5个ETH，就会收到5个ETH的凭证代币。stETH就是一家名为Lido的服务商提供的凭证代币。 ( W) z( K7 b! D) o# K
未来当信标链正式上线之后，用户拿一个stETH找到Lido，就能换一个信标链上的ETH。注意，这时换到的ETH可不是我们现在的ETH，而是未来信标链上的ETH，因为两者在技术实现上是有区别的，我们姑且管这个未来的ETH叫ETH2.0，以和我们现在的ETH相区别。但在价值上，ETH2.0和ETH理论上应该是一样的。 & P- S8 g- P* L! t! C8 V" l
好了，在这种情况下，如果服务商不出现任何问题（比如跑路，耍赖等），每个stETH都能换回一个ETH2.0，但这个时间点是在信标链上线之后才行。
+ ~! I1 r0 I$ T! c6 {1 L' k0 {# x P可是如果有一部分持有stETH的用户等不了那么久，现在就需要ETH，那怎么办呢？因为理论上stETH未来是能换成ETH2.0的，而ETH2.0理论上又和ETH价值一样，所以理论上，stETH的市场价格和ETH几乎就应该差不多。 % y+ }# Q q7 m6 V- @% ?
所以在最大的去中心化交易所Curve上，就出现了stETH和ETH的交易对。两者在正常情况下基本上是1:1的价格，也就是等值。
% ?! E# b& Q" @6 S! K$ s不过这是有前提的：那就是“在正常情况下”。那什么是正常情况呢？就是大家对stETH非常有信心，这样stETH和ETH之间的双向交易额基本相同，两者的价格也就能保证基本持平。
' e1 Y4 B: s# X* @3 h+ v2 b3 d接下来我们要讲的这个大雷就颠覆了这个“正常情况”。
' V4 y: {3 j5 a. g' `0 ]3 `2 iCelsius是一家较为知名的传统加密公司，它为普通用户提供各类加密资产的服务，这其中就包括用户向它存入ETH，到期后它向用户还本付息。 ' s; C ?* |% I/ S
而就在最近，Celsius突然爆出一个大雷：
" i* G8 J( e# g这家公司去年曾经向以太坊2.0的质押服务商Stakehound抵押了超过4万个ETH参加以太坊2.0信标链的挖矿。然而Stakehound去年由于私钥丢失，导致其损失了相当一部分抵押的ETH，这连带拖累了Stakehound的用户也一并承受这个重大损失。这些客户中就包括Celsius。也就是说Celsius永远丢失了一笔不小数额的ETH。
: k: m. A! R7 M这个雷被隐瞒了这么久，直到现在才曝出。这引发了Celsius用户的极大不满，沉重打击了用户对它的信心。 2 f4 D9 q& E" d0 R& j) E6 S
“屋漏偏逢连夜雨”------受这件事的影响，人们又开始分析Celsius的ETH持仓，看看还有没有更大的雷。 / T K. I! ^ h& H/ F1 B& Q1 y
2 Z5 I! k7 Y9 L' g6 `好事者挖到了这样的信息： J) r6 H; y( _* e; s
实际上Celsius并没有完整保留从用户那里拿到的ETH，它只保留了总额的27%；而总额的44%给了Lido做信标链的挖矿，得到了stETH，因此总额中有44%是stETH代币；还有29%它自己去做了信标链的挖矿，而根据我们前面讲解的，这29%要等到信标链上线后它才能拿到ETH2.0。 J6 ~& c, @$ f. \
所以实际上Celsius手里马上能还给用户的ETH只有27%，还有那44%如果用户也来提款，则Celsius要把那44%的stETH拿到Curve上去换成ETH才能还给用户。而当那44%也被提完后，如果还有人要提取ETH，Celsius要补上那个窟窿，恐怕十有八九会破产。
+ e: L* y4 N9 O8 r$ W1 k# ?0 O$ _# Z从这个逻辑推断，Celsius未来恐怕会大量抛售stETH换回ETH以还给用户，并且极可能破产。而这一切有可能就在最近个把、两个月发生。
# k8 ?* u5 l* I, I如果这种情况发生，则我们前面说的Curve中那个stETH和ETH的交易对保持平稳的前提条件将不复存在，stETH将大幅暴跌。 6 \" [5 o- y$ e4 y
这个消息一出，这两天市场上顿时紧张起来，大量用户开始主动在Curve上卖出stETH，买回ETH。这导致stETH和ETH脱锚，两者的价格不再满足1:1，stETH的价格开始大幅打折。
1 b" @# q* y+ h, p更糟糕的是，前天另外一家大量持有stETH的机构也开始在Curve上抛售stETH。这导致stETH进一步折价。
* a# P+ b% ?2 \4 t& ?% M/ d4 ^. V针对这个状况，stETH的发行方Lido昨天公开表示：无论stETH与ETH的市价如何，Lido将严格保证stETH足额兑付ETH2.0。 : u0 ?! N% ]$ e- j2 q+ ]: o
对此，现在市场上出现了两种声音： 1 H) T2 Y9 b# T3 X7 A9 C. T# G: F
一种是赶紧避开这个风险，宁愿亏点钱也要先把stETH卖掉，好歹换回ETH； ) j( R- c. j" C0 L
而另一种声音则是：在这个过程中stETH没有任何问题，stETH和ETH的脱锚纯粹是市场恐慌所导致的价格严重扭曲。还可以再等等，等到Celsius的大雷彻底爆发时，stETH会暴跌。到那个时候，就可以用极低的折扣价买到stETH，用这个折价的stETH未来照样能兑付和现在价值一样的ETH2.0。这是个天赐良机。
) y7 G( T3 K0 V5 F这件事现在在快速发酵，下一步会如何发展，我们拭目以待。 # ]5 M; i/ c$ \1 ?+ h1 U9 s
来源：金色财经 |
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