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以数据来看比特币牛市进行到哪一步了、抄底机会还有吗?(转)
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3月全球金融市场波澜不惊。 纳斯达克和道琼斯指数均无悬念地创出反弹新高。至此纳指连续上涨达到5个月,表明做多资本在不断提高美国降息拖后的容忍度。 导致降息拖后的因素有很多。 美国CPI环比出现小幅反弹由3.1%升至3.2%,美国制造业指数PMI反弹至50.3%呈现进入扩张期的态势,日本结束长达8年的负利率时代首次加息。 美国4月降息概率大幅下降,5月降息概率也跌至50%以下。 美元指数在3月持续反弹,至月底升至104.49。 黄金价格创出历史新高,BTC价格创出历史新高。 美国回流资本的堆积同时推高权益和避险标的市场。 与此同时,美国ZF用于国债的支出在过去12个月已经达到1.1万亿美元,自新冠疫情以来已翻倍。美国银行在其报告中指出:如果未来12个月内美国ZF不能降息150个基点,其利息成本将升至1.6万亿。到今年年底,美债利息将成为美国ZF的最大支出项。 这是美国国债增发和降息延后的代价,也是市场押注美国ZF会尽快降息的深层原因之一。 美国降息,宏观金融进入宽松期,权益市场和加密市场进入新一轮上涨周期。 这是全球投资者最为瞩目的一点,与加密资产市场也息息相关。 目前市场正将降息预期拖后至下半年,无论是美股还是加密市场,部分资金开始锁定利润离场。 加密市场3月,BTC开于61179美元,收于71289美元,全月上涨16.53%,振幅23.88%,实现7个月连续上涨,成交量也为7月中最高一月。 3月全月,BTC维持在“上升期”上升通道之内。3月13日为中期趋势拐点,当日BTC创出本轮牛市以来的高点,之后量能整体呈现下降趋势。3月20日触及30日均线触底反弹之后,量能未能再次激活,显示多空双方陷入胶着状态。 BTC连续7个月上涨追平历史记录。无论是长手还是短手,都积累了大量未实现利润。伴随上升期价上升,锁定利润的卖出规模开始成为市场关注重点之一。 流入资金与BTC卖出规模的博弈成为中短期左右BTC价格的主导因素。 大卖出我们将牛市理解为,资金宽裕背景下新参与者带资入场抢购筹码,而推动原有持有者卖出的市场现象。对BTC长期投资者而言,牛市是可以进行强劲抛售的时间。 在本轮周期,2023年12月3日是长手有史以来的持仓高点,当时他们总共持有14916832枚BTC。此后,伴随牛市逐步启动,长手开始了四年一度的周期性大抛售,截止3月31日总计抛售了897543枚BTC。 以长手沽出为始,以短手承接为终。两者保持动态平衡。 在上升期,新涌入资金掌控作价权时,主买量推动价格上涨,实现平衡。 在上升期,BTC沽出长手掌控作价权时,主卖量推动价格下跌,实现平衡。 其中还有一个重要细分参与群体——获利短手,在上升期也会变成推动价格下跌的重要原因。 这种持续、大规模的沽出是导致3~4月BTC价格下跌的根本原因。这是进入牛市之后的第一轮大卖出,卖出方掌握了定价权,打击了多军的做多热情,导致了价格下行,并借此锁定累计631亿美元的利润。 上升期,锁定利润的卖出会否导致价格的下跌,要看多空双方博弈力量的对比。在卖出初期,卖方只是试探性卖出,价格会继续上行,因此卖方持续加大沽出规模,最终导致多军弹药被消耗,从而导致价格下跌。下跌之后,因为价格原因,卖方开始减少沽出规模,买方力量持续恢复,进而重新推动价格上涨。两者在价格涨跌中持续博弈,直至下一个卖出区间。 在整个上升期,类似的博弈往往会发生数次。多次沽出后,大部分筹码进入短手群体,流动性日趋泛滥,这使得买方力量最终在多空博弈中败下阵来,进而牛市结束。 目前,沽出力量正在大幅衰减,但尚未结束。虽然价格难于预测,但牛市的第一波大卖出正在接近尾声。临近减产前的这一波大规模卖出,清除了大量获利筹码,将BTC的成本重心上提,有助于下一阶段的价格拉升。 资金流动2023年10月分稳定币由流出转为流入的趋势转变是周期性的。这一趋势是牛市启动的主要外因,因其周期性也不会在短时间内终止。 整个3月,稳定币通道总计流入89亿美元,创下本轮周期以来月度流入记录。这一流入是BTC价格在本月创下历史记录的基本支撑,也是卖出BTC的承接方之一。 稳定币的流通规模尚未达到上轮牛市的高点,后继流入规模和速率需要密切关注 自今年1月美国批复11支BTC ETF后,这一渠道的资金也成为影响市场的重要因素之一。 观察数据可知,BTC ETF在本轮大卖出调整中并未出现大规模的流出,仅在3月18~3月22日录得小幅流出。 基于BTC ETF的流入流出分析,我们判断这一通道的资金仅在短时间内做了减仓处理,规模在10亿美元左右。这一资金体量,与高达631亿美元的锁定利润相比规模尚小,因此不是本轮调整的根本原因。 BTC ETF通道的资金仍在持续流入,这是后继BTC价格恢复和创出新高的重要支撑之一。 资金供给增长是推动价格上行的直接原因,持续的资金供给增长是推动牛市启动的直接原因。 基于市场结构,这种沽出是市场上升期的正常现象;基于稳定币和ETF通道的资金流入和应用链的采用情况,后市还会有反复,本轮加密牛市正在有序展开,对长线投资者而言在谨慎基础上应该积极做多。 6 L# g. H: B# r% k
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