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本帖最后由 九嶷风 于 2024-4-13 07:57 编辑 4 W/ K( l' N6 Z& X# M& n' _% e
. i% P8 H/ K& _) o* J 比特币更像是一个城市和一个有机体,而不是一种金融资产。这一论断来自于比特币的幂律行为。如果你深入探索比特币的世界,就会建立起比特币有关幂律的价格行为的几何直觉。
0 W% w$ z& l D# o7 c+ n6 ?2 Y' k( z- \$ T% _
! i. l1 G Y, f; f R) l6 i
当然,这种直觉还不够,我们需要进一步建立起一个完整的比特币行为理论,可以以科学、连贯和可证伪的方式解释所有主要的链上参数。这就是本文试图探讨的:比特币幂律理论。
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2 j, T; i: a$ n) m& P* p
比特币的运作被幂律描绘的理由来自以下几点:
5 M* ?2 Y- k1 U$ J! w
2 s; P; }& _) Y; G- s& _
6 S5 U% t3 h. g5 Q+ k1 I% B$ j; Q7 }4 Y: L2 Y) `5 r
1. 最初,比特币被中本聪圈子的第一批用户接受和采用。“价值”(现在是可以 24/7 在线检查的“价格”)随着用户数的平方(网络效应)而增加(经验测量值更接近是 1.95,但为了简单6 F P0 V M; N* A9 Y" F" T; s
1 V1 ^4 `7 z, |' U起见,这里四舍五入为整数)——这是对称为Metcalfe定律的理论结果的确认。Metcalfe定律认为,如果网络中每个用户都能与其他所有用户建立连接,那么当网络中的用户数量为N时,
# H2 e- g( ?) j6 H0 p
, Z0 W9 Q% j8 _理论上的连接数量为N(N-1)/2,即接近于N2的规模。, H1 J2 }) `6 \" P; n
) L9 B% r) V$ |# u
7 o: Z& @: R0 `7 G5 C) f- @/ n5 W2 l9 J+ z7 q
2. 比特币价格上涨带来了更多的资源,特别是挖矿能力。价格的上涨减少了挖矿区块的时间,但由于“难度调整”,挖矿区块所需的哈希率会迭代改变——因为挖矿几乎无利可图,所以补
, ?+ [& f8 B5 V+ u6 q; e* D) x: p3 l! q8 n$ v% s! i) E( M
偿机制需要与价格上涨成正比,上涨的价格P=用户2 和奖励本身,因此从逻辑和维度上讲,哈希率=价格2(这也与经验相符:幂的经验值接近2,以及价格=哈希率^1/2)。在这里,哈希. o3 w$ V" T2 W1 Q4 E
1 x- Q% y& J. e: _( ]) s+ g率的物理意义是用来衡量网络处理能力、安全性、挖矿难度及能源消耗的一个综合指标。
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) t$ M/ h/ E: y8 T) X
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3. 哈希率的提高为系统带来了更多的安全性,从而吸引了更多的用户。尽管一些人购买比特币不是因为“安全”,但如果它不是一个安全的系统,显然没有人会在它上面投入巨大的精力。
3 ~6 F1 y2 j1 A& d% N, P% {
: V- j& R+ Q, N) s, `系统的安全性直接或间接地带来了新用户。
7 F. ]4 e& B4 q0 E# [( i; G( k4 k: ?# w
: c, P& f/ b/ p9 V
0 x) Q; G: T! V5 a N; e, l
4. 比特币不同于常见的S曲线类型的增长(比如电视、冰箱、汽车、手机的增长曲线),它遵t=3的时间幂率增长。这里的区别在于,如果有显著的抑制机制,幂律将更显著。就比特币1 Y( D7 B: O6 N/ P% u
# C* c5 |5 k# u% E3 G; _4 ]而言,任何类型的投资的“难度调整”和风险都是这种抑制机制,这一理解与经验观察相符。
1 V) Z3 B# f' k
# E8 e$ x: E! N1 M
; Y; p0 G8 B- M2 p8 r
) }8 C/ v- O- O4 t6 f; k综上,我们得到了以下幂律模型关系:用户=t3,价格=用户2=(t3)2=t⁶,哈希率=价格2=(t⁶)2=t12。以上循环无限重复并创造泡沫——泡沫是这个循环中重要且必要的组成部分。2 g0 E1 |* z4 I% j+ ~+ b8 ~
1 ~/ ^9 X0 V, Z
比特币的幂率理论,为我们打开了一扇窗——解释和预测比特币的长期行为的能力,这产生了一些有意思的推论。* W+ t4 _) V- z" P
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- k& Q7 J& r+ S7 V
$ L/ G, X5 r; ?. B+ `
这当中最令人惊讶的,也是经常被大多数普通比特币投资者所误解的,就是尺度的不变性(或利用分型来理解“分形与幂律”反身性的贴现套利解释,“野兽之刃”周期、量化与分形交易原理)。# _! `" E: G5 R
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5 t4 m& G- a b$ G+ a0 D$ {# R% `; P. q4 H7 X# e; v
尺度不变性是受幂律支配的系统的典型特征。
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我们可以精确地预测,达到 100 万 BTC 大约需要 10 年时间。尽管这听起来令人难以置信,但从长远来看,关于用户、价格、哈希率的核心参数都是可以预测的——比特币的规模已经遵循幂
: n, l- q* ~6 l. ]* K/ T
/ _3 }( d& \/ F" r5 ?律增长了9个数量级,我们不应该惊讶于它继续遵循幂律再增长1-2个数量级。' j7 f4 @# f5 ?" n9 i
* A5 P! K8 c8 K9 }$ ~
6 q( ~4 P. j: c# k+ {, W6 M8 [
' J' y9 b- ?1 [$ D% g U! w. X3 P此外,尺度不变性还使我们能够理解事件的作用和重要性,例如大型机构的ETF最近对比特币系统的投资流入——尺度不变性告诉我们,这些事件不会显着影响比特币的价格轨迹,而是系统继续
6 Q o D0 j; s4 u" C7 {! I2 u0 {) s4 N9 _( H% e; e' e( R
延续其尺度不变的增长——这是该理论最令人震惊的预测之一。
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& H) n' \4 h# x2 L6 e/ K比特币的长远未来我们无法预测,但在目前的幂律机制作用尚未被打破的前提下,该理论认为比特币价格的路径是宿命化的——除非我们经历灾难性事件,否则它不会改变,特别是在未来1-2个: g" b2 o1 H4 z. c* `3 q' e* K3 H
1 s* y% S' D- q6 z/ N8 p" Z数量级的扩张期——这只是比特币整体历史增长的一小部分。
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