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2025 年年末,一家天朝加密设备公司比特大陆,被列入美国国家安全审查名单。' y% F, D9 s; t$ A6 ]5 `
) u# i5 s) K) z0 S, q8 U3 [11 月 21 日,美国国土安全部启动代号「红色日落行动」,以国家安全为由,把比特大陆推到审查台上。指控条款字字诛心:调查其设备是否存在远程后门,是否会在极端时刻给美国电网致命一击。
4 G1 M/ _3 F" a C8 K k, w" z) X7 i# R/ d% w1 I0 V
为什么一家天朝矿企会被指向可能危及美国电网?
- Y, K0 w; y% g/ d4 A9 y e, n" q( v* \7 j/ F5 n" A) Y
这是美国对核心资源的极度焦虑。因为此刻的硅谷,正上演着科技史上最昂贵的一场「沉默」。
, K5 T2 h3 ]* ]( _, ^) V+ \- {8 A1 P7 z6 O4 ~
在 AI 数据中心里,数以万计的英伟达 H100 GPU,正静静地躺在地上吃灰。这些单价 3 万美元、被黄仁勋称为「工业黄金」的芯片,本该全速运转,为 GPT-5 或 Sora 注入灵魂,但此刻——它们没有电。
; X, D4 q1 S( e% b# U
2 Y0 \& i/ D9 _" X+ V人类最顶尖的资产,现如今被最原始的物理瓶颈卡死了。
, ^) i! J6 p" m$ S) R2 ^9 \8 a4 a! n
美国缺电达到一个令人难以理解的程度。缺口 44 吉瓦,相当于瑞士这样中等发达国家的全部电力产能。而在这个号称科技最发达的国家,为一个新建的 AI 数据中心通电,平均等待时间已经拉长到了 48 个月以上。
5 q3 F6 k' _' i+ L* ?; P3 L' ~
4 m' U8 O) B3 q* G2 v美国的电网像一个垂暮老人。! }( S0 Q" u' F4 R6 C8 v
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就在 AI 巨头们拿着千亿美金却找不到插座的绝望时刻,他们发现,救命稻草竟然出现在了他们最看不上的地方——比特币矿场。2 j1 q0 T8 f" ~' x
: V0 w- W( j5 N9 t: W1 |! m
那华尔街突然意识到:这群人手里握着的,是 AI 时代最稀缺的资产——已经与能源公司签约的巨量电力。! ~ g. U( U' T" t2 s
4 k+ @& D7 u% t4 u
但他们正意识到:这套关于「算力即电力」的生存法则,早在十年前的大洋彼岸,就已经被一群天朝工程师演绎得淋漓尽致。
, A. x+ i/ R! R' A- \ ^* F% ], Z; b# `0 [/ q& g# o( [( J6 p: l4 a% v
因为如今给美国 AI 时代修好的第一圈「电力训练场」,早在十年前的天朝,就已经竣工,又在 3 年前因为一纸禁令,迁移到美国。
% X0 I1 i4 c$ h6 p% f; q0 ~: Q1 T3 x* }$ |0 x$ N N7 s. q
大洋两岸的博弈,偶然中暗藏必然。正如时代的洪流无法改道,一代人有一代人的宿命,每一笔注脚都在告诉我们:伟大不能被计划。: H$ y1 V9 y% A1 Q- T9 S
; ~2 U+ H4 r$ M) J- k
美国电力继承「天朝遗产」; P7 ?' w: S! {8 T% ?
历史总是习惯先写下答案,再等待那个提问的人出现。, \1 ^# E7 x' }
+ F0 N# J" t- `: M7 J: l$ w
2024 年 6 月,美国比特币矿企 Core Scientific 宣布了一项震惊华尔街的消息:他们与号称英伟达亲儿子的 CoreWeave 签署了一份价值 35 亿美元的协议,将原本用于挖比特币的电力基础设施,转手租给后者用来训练 AI 模型。9 K8 ]" f D" ?. \. a7 `
- D0 p- R3 o: s6 C7 S. X1 P这几则新闻在硅谷引发了轰动,被称为「算力联姻」。但在大洋彼岸的天朝,对于当年那些亲历过「5·19」风暴的矿工和官员来说,这些消息读起来却别有一番滋味。
! p6 a* @' O. x3 R4 r9 k; x: k7 {
F2 Y6 \+ a+ L; n" E& T1 N因为 Core Scientific、IREN、Cipher 等他们这些矿企,用来安置英伟达 H100 的那些基础设施,很大一部分,其实是流淌着天朝基因的。
4 k# z+ |2 ~& l7 F: q& [
1 T |6 F: p; M, Y某种程度来讲,美国 AI 时代的第一圈『电力防御工事』,是全盘接收了天朝算力大分流后的工业遗产。3 ~$ C+ M, Z* s/ Z8 _- V: V* g8 T
1 l/ e- @7 H& r' p5 {而那个无意间画好图纸的人,名叫詹克团。+ D, l) r3 I7 F
% d/ n+ `9 I/ i3 H$ M7 N/ \# B詹克团,这个毕业于中科院微电子所的典型理工男,原本的人生轨迹应该是写代码、画电路图,在某个科技园里做一个安安静静的技术大牛。' a1 _9 _6 C. ?. @
4 E* r: M+ b! a. f% \直到 2013 年,詹克团与吴忌寒成立公司,比特大陆。: C) X% a1 d, g
) ], R) l) t8 S. u据说詹克团只花了两个小时阅读比特币白皮书。他不一定看懂货币的未来,但他看懂了那个数学背后本质——这是一个关于哈希碰撞的算数游戏。
3 W- T$ p3 N5 [! y* I! n) `& ^, |/ p% T8 N N
2016 年,比特大陆做出了一个震惊业界的决定:将天量的晶圆订单砸向了台积电(TSMC)。搭载着台积电最先进 16nm FinFET 工艺的蚂蚁矿机 S9 横空出世,这不仅是芯片史上的产能奇迹,更制造出了一种前所未见的「热力学熔炉」。
( D+ I* @7 P+ T/ g9 E3 Q T9 f3 o8 _( ` U: t, F# w" L
在詹克团眼里,S9 是芯片;但在国家电网眼里,它是一种纯粹的工业负荷。
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它不像工厂般昼夜轮转,也不随气温波动。它 24 小时以平滑如直线的功率曲线运转,不挑电压,不问出身。从那一刻起,一套新的系统从世界诞生:电力,从一项公共服务,变成了一种可以被瞬间定价、瞬间交易、瞬间变现的「B 端原材料」;电力这种一旦产生就很难低价储存的能源,用另一种形式将自己的价值寄生在了一串串数字中;比特币挖矿开始成为一个行业:从四川山间的水电到内蒙草原的风电,比特币矿机运转在天朝电力冗余的每一片土地上。2 F: b7 y2 H! v$ I8 m+ Z- v, U# W
+ q2 O5 G. X% S詹克团当时或许没有意识到,他为比特币矿机定义的这套工业标准,无意间为十年后极度饥渴的美国 AI,预演了一套完美的能源供给方案。
; I' ]$ U& C2 S* ^$ z( m, x6 H* W
8 N& {% ?: y4 G7 \* ^% d9 L在最疯狂的 2018 年,比特大陆一家就鲸吞了全球 74.5% 的份额。但这还不是最恐怖的,最恐怖的是——剩下的份额,也全被天朝人包圆了。无论是比特大陆前首席芯片设计师杨作兴创立的神马矿机,还是 ASIC 鼻祖嘉楠科技,清一色都是天朝面孔。7 @. Z4 t; V( g" B5 n
7 w( D' w' Q2 @& @( g# Y3 N4 h; p' Y
这根本不是全球竞争,而是一场跨越 2000 公里的「天朝工程师内战」:从北京海淀的奥北科技园,到深圳南山的智园,全球 99% 的算力心脏,都跳动着天朝脉搏。一个由天朝供应链彻底锁死、硅谷不得不仰视的绝对闭环。% o3 t# S% `6 R' ?0 r& i
7 s" ~, N6 u2 \8 K: l5 o
直到 2021 年 5 月,随着监管层的一纸禁令,大渡河畔持续了数年的轰鸣声戛然而止。9 E- j! \ u! g/ n- @
7 q- s k5 W& [ ?, _7 j- c
对于国家来说,这是一个耗电行业的落幕;但对于产业来说,一场史诗级「技术大迁徙」的开始。成千上万个集装箱被装上货轮,漂洋过海,它们不仅运载着詹克团设计的最新一代蚂蚁矿机,更运载着一套在天朝练就的、独一无二的「电力生存哲学」。1 L8 T N- v+ Z# p. G5 C
" c& m4 c8 C9 T, P目的地之一:美国德州。
& `7 }% Z R8 v l1 Y# M2 [
# \4 B' Y4 L9 b2 X$ m这里拥有独立的 ERCOT 电网,拥有全美最自由、最狂野的电力交易市场。对于这群来自东方的「算力难民」来说,这里简直就是放大版的「四川+内蒙」。
7 U/ W* {. T8 Q/ Z% L" {9 z0 W6 H4 F8 x; @- A
然而,当这群天朝人真正落地后,美国能源界惊讶地发现:这哪里是难民,这分明是一支装备精良的「能源特种部队」。4 L& Q& g |( C! K! H
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矿企早在四川的时候,矿场主们为了拿低价电,靠的是和电站站长喝大酒、搞关系,签的是一种基于人情的「默契」。然而到了美国德州,这套逻辑被迅速升级成了高频交易算法。
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0 r: E- [( Q4 J德州的电价是实时波动的,每 15 分钟跳变一次,极端情况下能从 2 美分飙升到 9 美元。传统的硅谷数据中心(如 Google、Meta)对这种波动避之唯恐不及,他们习惯了像温室花朵一样,躺在固定的费率上。1 T8 D% J- v/ M0 y
5 @4 @& ~7 R1 b3 I# g
但詹克团「门徒」们的反应是什么?是兴奋。
+ }8 X9 ]" B/ V1 X
( i3 t: b1 h8 ~) b* ?5 d他们把当年在国内手动控制开关机的经验,写成了自动化的需求响应程序。当电价为负时(美国德州风电太多时电价会是负数),他们全功率开启,疯狂吞噬电子流,电网甚至要倒贴钱请他们用电;当热浪来袭、电价飙升时,他们能在几秒钟内切断数百兆瓦的负荷,把电「卖」回给电网,赚取比挖矿高得多的价差。1 f* A c+ q. Y$ I! G
0 l1 c- x! b/ t) l1 |2 s$ m" ~这种「能源套利」的手段,让美国本土的老牌电力交易员都看傻了眼。美国 Riot Platforms、Marathon 这些如今的矿企巨头,之所以能活得滋润,能往 AI 数据中心转,靠的正是这套从天朝带过去的电力算法。. I" b% n6 }( L
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詹克团时代的另一大遗产,是对物理基建速度的极致追求。1 S& \1 C8 G& ^3 k
( `. l2 g+ C3 P8 _7 c
传统的美国数据中心建设周期是 2-3 年,那是属于精英工程师的精雕细琢。但「矿圈」不吃这一套,他们的逻辑是:每一秒钟的停机,都是对利润的犯罪。
. Z, J% V2 n% |" V6 ~7 \8 `$ P ?* u9 m
于是,在德州的荒原上,出现了一种令当地建筑商瞠目结舌的「天朝速度」:没有精美的玻璃幕墙,没有复杂的中央空调,只有巨大的工业风扇在咆哮。这种「模块化、集装箱式、极简散热」的基建方案,硬生生把建设周期压缩到了 3-6 个月。- I/ W- Q1 h. S+ Z6 o5 e
. @* l2 U6 v2 G) N/ a1 E6 M这种粗犷但极其高效的工程能力,最初被硅谷嘲笑为「电子垃圾场」,但如今却成了香饽饽——因为 AI 算力的爆发太快了,OpenAI 们等不起 3 年,他们现在就需要这种「即插即用」的基建能力。
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很显然在硅谷,显卡有钱就能买,但时间买不到。
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这些「时间」,是十年前那场疯狂的遗产。当年为了挖比特币,天朝矿工及其继承者在美国疯狂圈地、建变电站,囤积了如今价值连城的「并网容量」。- s) ~; i# S1 D3 m
; I1 ?: a' x4 ^; a* L+ s& j电力配额,就是美国资本的新硬通货。所谓的『继承』,不是继承那堆硅片废铁,而是继承接入电网的路权。7 n! Y- ^) R6 ^7 n2 ]0 q9 F1 z, e4 r
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矿企之所以能拿下数亿大单,只因在全美缺电的当下,他们手里死死按着启动 AI 时代的命门。" F1 V, F7 v: M/ n9 J
* }' e, a/ @4 R; p「隐形冠军」的迁徙夜
$ b* f4 t; `# @+ x; k0 T这些残暴的欢愉,终将以残暴结局。! T# @+ b4 d$ c6 A- F( k
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2018 年是商业史上一道隐秘的分水岭。那一年的 ChatGPT 的创始人萨姆·奥特曼,还在为非营利机构的生存发愁;马斯克刚在一场几乎破产的边缘喘过气来,他们眼中的算力还只是机房里温顺的服务器。
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; M+ D6 L- K# K, T# X/ x$ l% i$ X但在大洋彼岸,詹克团和他的比特大陆,已经把算力变成了一头工业巨兽。他们没有理解 AI 的未来,但不妨碍他们已经掌握了通向未来的钥匙:如何以吉瓦为单位,驯服那些贪婪的硅基芯片。
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这是一个关于草莽英雄、国家意志与历史玩笑的故事。天朝用七年时间,在西部的激流与煤海中,默许并养大了一头吞噬电力的巨兽;又在 2021 年的一个夏夜,为了更高的金融安全与双碳目标,亲手将它连根拔起。
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想看懂今天美国能如此向矿企低头承接 AI 的电力爆发,就必须读懂十年前天朝四川大渡河畔的那场「能源大练兵」。: W# X1 s, ]1 q. k0 X1 @
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把镜头拉回 2019 年 8 月。/ x6 @$ S2 R3 S" V) H! o* D
. `2 s$ K! l, T, P& B$ L& e那是比特大陆最风光,也是天朝矿业「由灰转白」的一扇短暂窗口。当时,四川省ZF为了解决困扰多年的「丰水期弃水」问题(即水发了电送不出去,只能白白放掉),出台了一个名为「水电消纳示范区」的政策。
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这是真实存在于四川甘孜、阿坝等地的红头文件。
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根据《财新》当年的报道,在这个政策下,詹克团的矿机不再是躲在深山里的「黑户」,而是成了帮助地方电网「削峰填谷」的座上宾。
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( r+ W, _8 E( m# T$ A- G- t当时的比特大陆,实际上充当了天朝西部能源网络的一个「超级电容」。詹克团引以为傲的不仅仅是 7nm 芯片,更是这种将过剩电力瞬间转化为数字资产的能力。
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那时的天朝,掌握着全球 75% 的比特币算力。从华尔街到伦敦城,所有想要参与这个游戏的人,都得看詹克团的脸色,都得依赖天朝四川和新疆的电力负荷。: O }% K8 r3 D( ^; `
# s+ J9 H4 b7 e+ S5 D, K& W$ v然而,这种「灰度繁荣」的背后,始终悬着两把达摩克利斯之剑。+ z0 z; t( m# x* G" }
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第一把是「金融安全」。监管层早就意识到,这不仅仅是技术创新,更是一个游离于外汇管制之外的庞大资金通道。
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第二把是「能耗双控」。随着 2020 年「3060 双碳」目标的提出,每一度电的流向都变成了ZZ账。挖矿这种「高耗能、低就业、无实体产出」的行业,在宏观战略的天平上,注定要被牺牲。
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0 J2 |# {+ r: D* N# J历史的转折点,精确地定格在 2021 年 5 月 21 日。2 |4 {% B6 u1 \( S" W7 {
# a' y# h# e/ W4 |$ t当晚,国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议,会议通稿中出现了一句字数极少、分量极重的话:「打击比特币挖矿和交易行为」。
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7 p, J: I" u! |' F- n0 I- @- y6 x这不再是过去的「提示风险」或「限制发展」,而是最高级别的「清零令」。$ S# s2 q& }; \) m3 ?3 E p* G
0 f! w+ {7 q, Q/ Z4 I随后的一个月,是天朝算力产业史上最惊心动魄的 30 天。内蒙古率先响应,直接切断火电矿场电源;新疆紧随其后,开展拉网式排查。7 A! t: ?) f& g- S% ?5 U/ y
/ y' X" s" h: h2 \高潮发生在 2021 年 6 月 19 日的深夜。/ Y, T. l! s9 i" j# N
* z Y Q7 f; L这一天,四川省发改委和能源局下发通知,要求清理关停虚拟货币「挖矿」项目。这就是圈内著名的「四川关机之夜」。. z& K5 Z6 w9 {. i& O
4 ~4 q, V3 s7 S网上至今流传着那晚的真实视频:在阿坝州的一个超级矿场里,随着零点钟声的敲响,值班人员含着泪,一排接一排地拉下高压配电柜的闸刀。那持续了数年、像飞机起飞一样的散热风扇轰鸣声,在一瞬间消失了。4 d: f5 o5 Q% n) L1 F4 h
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数百万台矿机的指示灯同时熄灭。世界突然安静得可怕,只剩下大渡河依旧奔腾的水声。5 m/ b% x/ N. t0 u" a2 ]
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那一刻,全球比特币全网算力暴跌近 50%。天朝以一种壮士断腕的决绝,将这个年耗电量上千亿度的产业,从国家电网的血管里硬生生剥离了出去。
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我们成功守住了金融防线,腾出了宝贵的能源空间。但在这个宏大叙事的缝隙里,一个意想不到的伏笔被埋下了:我们留下了电,但驱逐了那群「最懂怎么用电」的人。- D6 k6 r; {, g; }' }3 I
6 t& z+ k+ a2 s! i4 x然而被切断电源的机器并没有消失,它们开始了流浪。
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; k% X+ c3 T3 j% O' a2021 年下半年,深圳盐田港出现了史无前例的拥堵。根据当时货代公司的描述,成千上万个集装箱堆积如山,里面装的全是从四川和新疆拆下来的 S19 矿机。
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这是一场算力版的「敦刻尔克大撤退」。1 d3 G" m1 n# s( }+ w9 z
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故事回到了开头。
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3 O. I |6 `& Z& @+ r; R' R2024 年,当 ChatGPT 引爆全球,AI 巨头们突然发现:缺电、缺变电站、缺能够快速部署的高功率机房。
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1 y( M2 w3 e/ }/ j {8 k' V天朝当年清理了「落后产能」,却把「如何建设和运营超大规模高能耗算力中心」的能力,完整地打包送给了世界。
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这是一场事关国家金融主权的战略取舍,毅然决然地放弃了这块高风险的数字高地。从宏观审慎的角度看,这是当时绝对正确且必要的战略行动。然而,历史的吊诡与反讽在于:那些被主动挤压、驱逐出境的巨大泡沫和过剩算力,最终却在大洋彼岸,凝固成了对手电网与能源系统最坚不可摧的稳定基石。
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5 n4 B$ X4 Z7 J但如果认为这场算力大迁徙的终局,只是「东方失守,西方得利」,那就只看到了牌桌上的筹码,没看到牌桌本身。% X/ z3 N) B' g7 W9 |2 T+ O
P7 ?2 d+ r' n( y) G2 N5 gAI 的军备竞赛,说穿了就是计算集群对能源的无止境吞噬,最终会打成电费成本战。在这场消耗战中,没有哪个国家比天朝更具备战略纵深。- _1 X H- M+ Y1 P( y N y# ^
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美国需要矿工这个「柔性负荷」来打补丁、续命,是将矿工当成药引子,来治电网的「老年病」。
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但天朝不同,拥有国家电网这个中央大脑。运用超高压输电(UHV),将西部最廉价的清洁能源,像动脉输血一样,源源不断、低损耗地输送到东部的数据中心集群。' q0 i4 M0 I# v! ~
; t1 f$ U7 u9 R但无论如何,在历史的洪流裹挟之下,比特大陆,这个天朝算力时代的电力管理集大成者,无意间成为了一股重塑全球能源格局的战略力量。他们把在大渡河畔练就的一身武艺,无意献给了大洋彼岸,为即将到来的美国 AI 时代,修好了第一圈电力围墙。( Z' g6 H& w. `/ d; ]2 [
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「招安」矿企的命运2 @6 f! V( h$ B. x' J/ [
那么,这些被招安的「比特币前矿工」,是真的一步登天,坐在了 AI 时代的牌桌上?
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0 g p+ h7 S+ u [% Z5 b; Z答案或许藏在巨头们的算盘里。你有没有想过,为什么坐拥千亿现金流的微软、谷歌,把拥电的命脉真的交由矿企?仅仅是嫌自建的时间周期太长吗?
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当然不是。根本原因在于,他们比谁都更忌惮历史的教训。% l! ~* [9 b. f! O5 ~+ T9 r2 p7 |# i1 W
! C) b2 t0 }! }$ Z# d回顾商业史,硅谷大佬们的红木办公桌上,其实都摆着一块隐形的墓碑,上面刻着一个曾经响彻云霄的名字:Global Crossing(环球电讯)。+ s/ I7 C* b6 K
( e" ~; D0 c3 m这是 2000 年互联网泡沫里死得最惨的基建巨头。当时美国的精英们坚定地认为,用不了几年全世界就都将进入互联网时代,到那时人们就会需要越来越快的上网速度。在这种宗教般的狂热中,创始人加里·温尼克(Gary Winnick)在短短几年内举债数百亿美金,像疯子一样在深海里铺设了十几万公里的光纤,连接了美洲、欧洲和亚洲。7 ~6 U5 A' A% E% q' ^2 S
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当互联网泡沫破灭后,「.COM」网站们只需要关掉服务器,裁掉员工,就完成了破产清算。而基础设施供应商们面对的是巨大的资产负担:那些埋在太平洋海底、每秒能传输万亿字节的光纤,一夜之间变成了股东眼里最恐怖的「死亡资产」——卖不掉、挪不走,只能静静地躺在黑暗的海底,在资产负债表上慢慢腐烂。5 _6 D. G* n5 P$ p9 a, R% v
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2002 年,环球电讯背着 124 亿美元的债务轰然倒下。最讽刺的结局是:李嘉诚的和黄集团后来以不到 1% 的价格,想要像捡废铁一样捡走这些资产。1 U( |9 E( ~) F0 J, @
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Global Crossing 用自己的尸体证明了一个残酷的真理:在技术变革的初期,谁去扛不可逆的重资产,谁就是周期下行时的第一号替死鬼。他们以为自己握住了未来世界的数据动脉,结果却把自己做成了基础设施的祭品。
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3 r1 e9 ^1 c; ^% b( p# N今天的微软 CEO 萨提亚·纳德拉和谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊,一定比谁都记得这块墓碑。
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- b' N9 y: ~ L* ~7 |6 j所以,当你翻开这两年的财报,你会发现他们的风控核心只有四个字:资产隔离。6 P. K7 G& X1 {" d$ B: M
4 Y' C+ \9 f+ ]! |, O& l0 ?AI 大厂的 CapEx 资本支出在疯涨,但每一分钱都算计到了骨头缝里:一头是 GPU 和定制服务器,这类相对「通用」的资产,调头快,真不行还能折价卖人;另一头是数据中心厂房、电缆和冷却系统,典型「专用重资产」,尽量把这部分最难退出的资产,拆出去。
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真正的算盘就在这儿:他们要把那个「坑」,分摊给别人。5 \) p9 R& B0 y' b) A7 s
* Q5 l9 {$ P" e1 x; x& _/ ?% _AI 大厂尽量用长期的算力合约、电力合约、园区租赁,去叠出一条「看起来是 OpEx 运营支出、实质把 CapEx 风险丢给别人的链条」。% k, d/ k- d% `
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对那些被招安的矿工和急于转型的基建玩家来说,巨头的台词是诱人的:「你负责砸钱建厂,你负责搞定液冷改造,我负责签单用电。只要 AI 成了时代红利,你按合同收租金,我拿业务增长和股价回报。」
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听上去是风险共担,仔细一想,更像是那句流行语:「死道友,不死贫道。」
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但如果 AI 最终被证明是另一场 Global Crossing 式的幻觉呢?
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6 W- V& T8 a$ T! S, Q巨头们顶多付一笔违约金、记一次资产减值,就能体面下车,继续去讲下一个故事。而真正要面对银行的催贷函、要跟债权人解释那些专门为高功率密度定制、除了插 H100 别的什么都干不了的厂房,该怎么处置,还是这批以为自己终于「上桌」了的基建接盘侠。: U1 o- v; v% S: b7 m/ x
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再进一步,也许有人问:万一 AI 泡沫破了,矿企大不了拔掉 GPU 插回矿机继续挖币?
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更现实的是,多数「转 AI」的矿场,硬件不是一键换皮:AI 机房是 GPU+液冷,比特币要的是极致压成本的 ASIC 集装箱,两套系统几乎不通用。资本市场已经按「AI 基建股」给过你一轮溢价,再宣布回去挖矿,就是把估值锚从 AI 扔回「高耗能矿工」,厂房还在,故事和市值先被清算。" f _5 c* A( i+ b |3 r! ^& W
2 G1 D9 O, _) K x所以历史不会重复,但它总是押着相同的韵脚。当年的光纤埋在海底,今天的机房立在荒原,埋单的人,换了一拨,但角色从未改变。
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4 E7 m* {& s* d8 i4 j6 Y. I% R. ~伟大不能被计划
: C# l# j5 e1 v9 @3 y% L1 X如今,在中美 AI 竞争的棋局中,算力和电力是两个关键的胜负手。' i3 w8 X0 p4 k5 G6 Y) R% e% m, V
# L$ X! A7 T" R7 |5 L美国虽然在电网建设效率上输给了天朝特高压建设速度,但却意外地获得了一笔巨大的「影子库存」。当硅谷的数据中心建设被环保法规和供应链卡住脖子时,这些矿场可以立即顶上,为 GPT-5、GPT-6 的训练提供动力。* @' ~' F. B- o
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商业世界的魅力,就在于它的不可知性。所有的战略规划,本质上都是在用后视镜看路。9 ]; Q1 B% h4 a5 a
' l# N) _$ ~ Y. A/ b/ ?9 u3 c这是一场没人预料到的战略援助。它不是由白宫的政策制定者规划,也不是由五角大楼推演,而是由一个个流浪的天朝工程师和一群追逐暴利的投机者,在混乱的市场博弈中无意间构建。
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世界总是充满了『精确的错误』和『模糊的正确』。这或许是商业史留下的寓言:伟大从来不能被计划。/ R; c% j" ]1 Q
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