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[虚拟币交流] 费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）
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1#
最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
5 t* p# J2 m2 {0 S* `% [7 ^% x& h* Q5 `3 ^- n7 B$ W( N4 p
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。( h3 p& h! h$ b$ `. r3 d
8 s* D6 @! u5 f) a3 W, q
稳定币新巨头的崛起) h/ ]% Y; Q$ |1 R5 K) n
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
+ Q- P+ ~3 w0 v0 F% a* p8 J
7 d  Q7 N  P' AsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
; i6 |4 o2 R3 r
/ K; S+ ~8 `  q; G( w# c1 S融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
8 A/ G( o: x. e# Z' y. g  [; e7 W' o+ i6 g0 l& O  h8 e
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。$ Q( q  \6 u* S3 N0 C
3 b5 m7 H8 `, Q
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。7 C( Y3 g8 Y( E4 l# q$ k
& M. B) N* N) ]( R6 Y! x1 b
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”7 f7 H4 D" Y3 s4 L  e1 Z: V

; t, w: ]/ [% g3 E, l! Y2 j( {​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​1 R# y$ F+ Y/ S) Y5 ~5 M* D
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。8 C+ z9 J# u/ s2 S9 F& v
- h9 u" D; Q  S* r0 Y
与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。
) o4 Q8 |2 U- ]* X5 x2 _. j! B; C+ M: @( C. Y+ n1 O; ~
当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。& _  J7 `; c9 e
' i' B# v3 m1 J/ [9 V0 `
实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。  o) D7 O9 I# g2 [8 X9 [  m" d; F
3 M1 I8 D  ]- x1 f
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”" \. t# a7 o& s" r
+ u' f- L( u9 \+ l" m0 T
生态增长和强劲指标$ @) U- J% {- p' d3 u
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
9 P0 `' w1 _3 h' }8 ^8 ^) Q: x* s. x) O, R8 @3 G( V" F
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展. e/ I, b% ^/ x8 H
; M" P+ \7 t4 y1 ?: ]+ r1 S9 p; i
Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
% G$ v- K& R; O. FTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。/ J% ^5 l( n5 ?2 `# i" U+ }8 x
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。) X1 }0 T3 V" a# Y
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
4 `! y: z+ l% ^' C2 Y2 x$ o7 N* d6 S3 M4 f, f% q
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）. t. i3 W7 m( W2 m2 Y3 B
: }& j* E( J' [8 y- J8 }$ C
在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。. K: D( Y7 m9 L  n" q0 z1 |
/ p/ \; [/ P+ \- I* }
机构资本与代币回购& a1 L" h; v9 A$ _  c' b* I9 O
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
2 `& I0 {# x; d) X4 m$ D) b  _4 H, ]4 A4 S* S
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。
7 r7 Y; y3 F, N2 s3 {+ ?" ~: H1 @( J8 f( g, V* a! X
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
; d& h  w7 T5 |( K) T
( p& N* C  k  U8 U, WStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
6 Y" u2 |% {0 d9 u. c6 x2 `5 s" j6 e" t/ L0 P/ v
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
8 \* [! @2 T& T' c4 D. F5 x4 c$ \# ?. s8 g  ^7 f
​​费用开关：真正的催化剂
' O+ I+ x$ ]" T# c& w& G虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
$ m% |1 m% {6 R& }: j8 e4 ]" @# {3 g+ T$ ^2 n" w
尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。" z# \/ s( ]  u# @8 T& o

: W8 E$ |8 y" B' m3 Z4 g为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
& O1 R! `& K1 d. h5 k: n1 t3 p$ p# B+ |+ o+ J5 H
这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。  Z+ f8 H. A$ W8 a1 Z& R  V6 m
3 C6 ]; H0 y5 `% g5 ^# P) }0 E9 [
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：$ ]3 ^" ?4 w, s

2 b: {" ]. A- @  W8 r8 ^  ~USDe供应量超60亿美元
) b2 q- n+ r6 u2 u( C4 I0 J1 x累计收入超过2.5亿美元
& Z. _, E7 A9 S1 ~! l​​总供应量的1%储备基金​​  I' V5 B/ u; Z6 e) g
​​利差 ≥ 5%​​
2 d0 e0 d" N  P7 z6 L$ g, b当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
! {, R/ X- \  G9 Q6 r% r* h9 u! a: W1 e: h
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。* m& `0 Z* I, \! A* C- J1 N4 X0 E

+ @" I/ }% d" h基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。
2 g8 U; r  |8 @' o. M4 ]8 W& R+ @
# g. A% Z% l* c9 \8 i费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
# N. u, n: `5 w5 s3 K7 S* p
7 ?. ?2 K0 j- V/ I# Y1 z$ r" Q结论. W$ u) W7 S  }* }, S
费用开关开启，ENA马上起飞。
8 }- M5 ?: W: E: f* _
* ^" ?# W  u6 ~; r3 x  F

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50#
反正还是可以多了解这方面的一些东西

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49#
总之还是希望能够多一点犹豫

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48#
ENA币价的还是会有一些看看

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47#
关于这个费用问题去了解一下。

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46#
关于这个费用的问题还是了解一下了。

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45#
不知道能不能够起飞了呢

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44#
不要相信这些人的獭扯淡好了

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43#
只要是有了解的就会有看点啊

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42#
这个倒也是可以去关注起来啊。

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41#
币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个素人？

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40#
这样的盈利成果也太牛逼了吧，都让我非常羡慕了

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39#
用USDT可以降低卡冻结的吧

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38#
我玩真人都是中意用USDT的哦

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37#
并不所有人都可以盈利的，因而老哥你很精明

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36#
现在很多都使用USDT了，非常快捷呢

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35#
这个币安交易所听说很牛啊，才创立几年就被称三大交易所了！

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