费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。

' m: K7 m& e6 l- ?* t但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
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稳定币新巨头的崛起
* P( ?! d5 Y, l) {: g7 C% `- T在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
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sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
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' K( I0 a5 w) F6 Z4 R: N6 y+ K融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。

$ n* o! O) \2 ~5 }Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
" a# P7 o( a5 D9 v0 b* \  w; yEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
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与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

  D' x7 V5 N! m7 ~. L6 A" t+ l当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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4 P5 ^5 |# Z3 t* J) i. k生态增长和强劲指标
$ d9 \1 p" _7 e- dEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。

, E3 X' k; b3 m7 G) K0 a三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
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& R, w& i5 e( I; H7 e* J7 O4 p' xEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
* u2 w$ Y1 p- D, J) J0 [Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
' v5 c) d& m0 v" Y+ _# ^Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
- n$ f0 D6 Y# `9 P" P( c6 y与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
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3 c& _& n4 h; ]' N# b: k# SBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
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在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
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机构资本与代币回购
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。

本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。
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+ X8 b3 M; a# V9 ~9 M# j其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。

' o* ^( Z# {$ a/ d: JStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

​​费用开关：真正的催化剂
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。

尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

/ P* n( r: x% B$ X4 C# _为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。

这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。

要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：

7 g& f- R5 D0 N% SUSDe供应量超60亿美元
& C" }: Y/ }3 Q: |/ J) L1 n累计收入超过2.5亿美元
​​总供应量的1%储备基金​​
​​利差 ≥ 5%​​
5 @6 f7 u, C2 |4 ]当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。

& d( M8 u1 u; L9 D完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。
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基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。
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8 i9 z9 y6 i  M% D2 x4 f结论
费用开关开启，ENA马上起飞。

并不所有人都可以盈利的，所以楼主你很精明

原来这人是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了

这样的盈利结果也太牛逼了吧，都让我万分眼馋了

反正我是不懂这个币安的哦，只能听故事了

万博可以USDT的对吧？

币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！

看来大家是常常喜欢使用这个USDT的呀！

你这是要冲上天的节奏啊，都确定盈利了

现在很多都使用USDT了，很容易呢

币安是在多少年前创办的啊？

币安除了赵长鹏有多少人？

奈何啊 我是不用USDT的 没办法参与了

天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊

老司机要盈利，那不管是啥都不足齿数。