费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。

4 p4 ?/ o# i+ ^/ @但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
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4 \9 P5 }+ _9 p) A稳定币新巨头的崛起
2 K& {$ m6 n: _$ w在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
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sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
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, r8 E9 [' r; l, a' f$ m+ b" P融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。

Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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( F- s8 _- {  J: d2 w- w8 }​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
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+ x6 B$ j* ]3 q6 B5 k; L与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。
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当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

, q9 J/ {, B" M) Q, [3 w9 q实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。

  ?: o6 l' c/ t: j8 U费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

生态增长和强劲指标
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。

* S2 G0 E5 T9 ]5 H三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展

* P* }- z6 w8 Y. x1 v8 V  {4 dEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
. L8 u8 E* k' n2 w+ g4 C) ]0 GTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
( Y# C, F5 v. J) Y% v; EStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。

' y3 ?& S/ l5 B2 {/ LBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）
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; R/ k/ ?: N1 S/ f" o3 F( b! H在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
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2 }3 z' c0 E/ x. N* D机构资本与代币回购
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
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本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。
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- S" u- h( |- j0 Y! w其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。

' |  v5 L8 ?. F5 h  `, a: S/ }: fStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
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​​费用开关：真正的催化剂
" S" X* I1 K$ B! s2 `2 @: w8 d虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。

尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

. v1 i& `4 L  L  a6 S为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
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, M: h1 P0 I' ]  z( D这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
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. [) O! P: k" c/ F, G4 [要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
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+ t& n  u1 r/ ]9 k3 B# n5 f9 O* F$ P; xUSDe供应量超60亿美元
累计收入超过2.5亿美元
6 Q3 }6 E- k9 p" V% b4 ]​​总供应量的1%储备基金​​
​​利差 ≥ 5%​​
  N& k2 E0 n/ O4 V5 y/ a4 p当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
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完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

' _; \5 B0 j0 }( A8 X基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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( v7 P$ K$ N: Y: G" r' D  f: O结论
! [0 s, K( P( g费用开关开启，ENA马上起飞。
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并不所有人都可以盈利的，所以楼主你很精明

原来这人是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了

这样的盈利结果也太牛逼了吧，都让我万分眼馋了

反正我是不懂这个币安的哦，只能听故事了

万博可以USDT的对吧？

币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！

看来大家是常常喜欢使用这个USDT的呀！

你这是要冲上天的节奏啊，都确定盈利了

现在很多都使用USDT了，很容易呢

币安是在多少年前创办的啊？

币安除了赵长鹏有多少人？

奈何啊 我是不用USDT的 没办法参与了

天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊

老司机要盈利，那不管是啥都不足齿数。