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稳定币并非完全相同。以下我将对不同稳定币的运作模式做一个详细的解读，并附上我对它们的排序和建议。本文我们将介绍的内容： 8 y4 m- Z5 {& `: i, K v
什么是稳定币 为什么使用稳定币 稳定币的类型 涉及的风险 我的建议
+ }7 v4 x8 `+ {' w2 y! t ~一、什么是稳定币？
9 e0 j' a! [% t. ]2 b9 ?& p稳定币是一种价值与另一种资产挂钩的代币。大多数稳定币都与美元挂钩。通常，1 稳定币 = 1 美元。它们是现实世界和加密世界之间的桥梁。 - b, f: c, o- E0 Q; A
8 O# u9 Q% s2 z2 g2 R
二、为什么使用稳定币？( P' _, z# {( B1 w
稳定币的优点很多：
0 I7 c8 g7 @4 t4 s/ H, P9 ^一是稳定币降低了投资组合的波动性，加密货币的价格可能会剧烈波动，但稳定币可帮助我们保护自己的投资组合免于损失太多钱。 二是它们可以作为你轻松地逢低买入的筹码，不需要久等 5 天，即可从银行转帐到 CEX 以购买资产。 三是通过稳定币赚取收益来抵消通货膨胀，否则法币每年将贬值 8.3%。四是我们可以将利润兑换成稳定币。
2 D9 O& H1 M, o; A- n) b一个设想方案
+ {: T8 U4 B9 G: S* \在下跌时，我们可以将一定比例的资产分配至稳定币，以保护自身资产。我在最近下跌期间，做了一张表格来对比有和没有稳定币的收益区别。一旦市场下跌，你可以使用其中一些稳定币来「逢低买入」。 - d6 _3 }. W3 ]
& m C9 v* ]& l* j: Z1 k$ C
三、稳定币的类型
. i9 h Q( @0 X6 P0 c, H并非所有的稳定币都是一样的。现在没有完美的稳定币，我们都需要权衡取舍。现在，让我们看看有哪些不同类型的稳定币。 # g6 U5 e( e- X# W$ Z; @. N$ _
1） 法币背书6 I" u1 [$ _% i) o* I0 o4 o
这些稳定币是由实际美元或现金等价物支持。如果法定支持的稳定币中有 10 亿美元，则我们相信是有 10 亿美元的现金或现金等价物被锁定。
/ Z4 D7 G4 n# h4 x Z! y" M+ W
! j. e+ m" m6 E+ J6 E3 y4 S ua. Tether (USDT) / b, M8 z; G3 T: L7 a% s' n
这是按市值计算的体量最大的稳定币，并且使用最广泛。但它也是争议最大的——其持有的 200 亿美金现金是商业票据/CoD，而且它们确切的持股比例是不透明的。
& S: \9 F8 E+ c& B* a5 k 无风不起浪，美国监管机构去年对 Tether 处以了 4100 万美元的罚款，Tether 多年来一直在撒谎，称他们的稳定币完全由法定货币支持。而纽约最高法院驳回了 Tether 关于向公众屏蔽其近年储备量的详细说明请愿书。
6 `) V, K; X1 G3 i2 U. u$ A
  b. USD Coin ($USDC)
3 _0 Y, ~3 g8 h1 r- x! h; n6 f, P
它是排名第二大的稳定币。它由 Coinbase 和 Circle （由高盛支持）共建合作伙伴关系而设立，并通过 Grant Thornton，LLP 每月审计，以现金加美国国债的形式持有。
2 r" q3 D9 |" U, L7 W l) l1 l2 y c. Binance USD (BUSD)
+ S/ z& W, p9 v* l8 a9 u" J3 A7 wBUSD 是由 Binance 和 Paxos 合作设立的，由纽约州财政部批准，通过顶级会计师事务所 Withum 每月审计，且所有美元都存放在美国银行的储备账户中。 ' `3 w& N; n% s) a0 o
 法币背书的稳定币风险
! O t4 F2 n" |4 ~2 N2 Y6 _一是中心化，政府有权冻结这些公司的资产； 二是集中式，实体可以冻结资金； 三是法币的背书并不是上链的。
3 |. c* H% R: P我们的确相信公司和审计师有钱，可如果事实不是这样呢？
+ I" B8 V; j9 d4 q4 p" {
* w% L. D2 i, i# o, M6 q( N2） 以代币作抵押的稳定币6 r! B! `: J' V, P P3 y, r6 s
我们可以抵押加密资产并铸造新的稳定币，一切都通过智能合约处理。稳定币需要通过超额抵押，来避免加密货币贬值时可能的损失。
5 [; Y$ y+ C ], k' S( j a. MakerDao DAI
+ q& D* v% q! ]) i) J
最著名的一个超额抵押稳定币就是 MakerDao 在以太坊上的 DAI。它主要由 ETH 和 USDC 担保，而人们对它的批评主要是，它并没有真正去中心化，原因是 USDC 抵押数量非常多。
( t9 J0 k% n7 \: u b. Abracadabra ($MIM)
8 H! {. w: z. |: ~
它是 Daniele Sesta 的 Frog Nation 的核心。它很好地保持了挂钩 ，并且是最去中心化的稳定币之一，并且支持存入各种代币。但它由于 Frog Nation 的垮台而失去了人气。 4 S" n; U; I8 y: }- s; A: D& b
 以加密代币作背书的稳定币风险
) O! J7 Q! }: [4 A8 `& _
它不是最有效的资本，因为它需要超额抵押；具有智能合约的风险；同时面临着资产抵押品贬值的可能。 # ~: a9 |: e, U' l6 S: S
3）算法（铸币税）稳定币
) ~# K4 T4 R/ {它们要么抵押不足，要么没有任何东西做背书支撑。他们维持 1 美元挂钩的主要方式是通过套利的机会，这是对人类行为和博弈论的实验。让我们看看 Luna / UST。它简单化的工作原理是：如果 1 UST 低于 1 美元，人们可以将其换成价值 1 美元的 Luna，并立即获利。（UST 跌至 0.95 美元。人们购买并换取 1 美元的 Luna，立即赚取 0.05 美元的利润）。 - X" h" B- \( U1 h) l
「只要 Luna 的市值不归零」，UST 并非明确地由 LUNA 做支撑，该系统允许两种资产之间的互换以实现稳定性。只要$LUNA 的市场价值不为零，系统就可以提供套利激励措施，以使价格达到挂钩。可是 Luna/UST 上周崩盘。不管是一场攻击还是银行挤兑，可怕的是人们对 Luna 失去了信心，价值一落千丈，它失败了。
+ c/ B* ^4 r5 Q' N1 G( j4）部分抵押算法稳定币
3 u! O/ t' G; Y! d0 ^这些稳定币是一种两全其美的尝试——它们有抵押品作支撑，并且有算法部分。最受欢迎的是FraxFinance。1 Frax = 1 美元， 由 FXS（Frax 股份）作为治理代币。 8 r) O# R; F: _! U
其简化的工作原理是：由存在类似于 Luna 的套利机会，如果 Frax < 1 美元，人们可以铸造新的 Frax 并获利。Frax 是由抵押品+ FXS 支撑，现在这个比例是 89%。目前，抵押品正在赚取收益。 1 t/ b5 ^* G# o3 z Z! G; v
 FXS 的效用（Frax 的治理代币）
1 t1 V+ i* q5 G
/ g! n; ]# y9 C) v- q因此，大量的价值会累积在 FXS。 " L* o8 j. m% E
$ G7 ^# b2 M A' ]稳定币的未来
8 Z. y( [* g; c0 Z! c/ d0 ~新的稳定币正在采用 Frax 的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人们将继续尝试纯粹的算法代币，这有点像寻找圣杯，因为奖励太大以至于不能忽视它。 7 I0 [8 g1 P, |! O9 Q
新兴稳定币3 T! e1 s3 c" S8 w: {( E' v
USDD - Tron 的新稳定币，提供高收益。不要相信贾斯汀·孙（孙宇晨） USN - Near 的稳定币。算法＋双倍抵押Near 和 USDT CMST - Cosmos 的抵押稳定币。（刚刚宣布）
1 w f C# I+ T/ i" z1 B* h
四、涉及的风险
! [* T: V# w$ o4 D中心化程度：中心化存在风险 抵押品背书：他们使用什么抵押品，百分比是多少？ 透明度：如果由链下资产支持，实体的透明度如何？ 挂钩历史：代币在其整个历史中保持挂钩的情况如何？ 流动性：滑点由此产生 收益机会：追逐高利润时要小心
$ m& d# D8 f$ f2 a2 x
始终记住，稳定币旨在保护资本——而不是让你致富。
( S5 Z& R7 X/ ~ B; h5 ?五、我的建议
b2 L, L6 p1 G3 ?
8 `1 \* n- c6 n A稳定币排名
2 |. t. {/ O( G1 I' F这是我个人对前 5 种稳定币的排名：
9 Q! s% P% U% l2 f安全类：无 A 类：USDC、BUSD B 类：USDT、DAI、MIM C 类：Frax
9 r. H5 P+ H$ {9 |. l8 j6 E6 c- f0 [USDT 是可疑的，但他们确实拥有最多的流动性和使用机会。对于 Frax，尽管排名为 C，但我对它的看法是积极的——它会随着时间的推移而上升。我创建了两个稳定币的示例投资组合。假设你的投资组合中有 40% 是稳定币，我们可以根据风险承受能力将其分开：
6 s& i2 c2 z, F. M8 c9 e: m 你要考虑的一种选择是保留一部分法币，这将完全避免稳定币的风险。此处的风险是美国通报的 8.3%的通货膨胀率 （很可能会高很多）。因此，将现金存放在银行意味着我们将每年损失 8.3%的资产。
. S9 t C9 F6 ?9 ^, N谨慎些，因为我们是处于一个未知领域。 5 X, |6 ^1 s% ]8 I. T
格局打开，认知打开，转变思想，不要只盯着短时间的涨跌，选择大于努力，圈子一定要进对。二级市场风险那么大，都敢玩，反而一级市场风险小，利润高，你却一直观望，什么时候才能财富自由？畏畏缩缩的。 ) a. n7 f0 {6 R8 r
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# T6 Q2 v8 B B! F来源：金色财经 |
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