当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。

6 _  k) @8 B& ]0 G) @  R而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？

本文将从四个角度展开：
* L* L' t: x% I7 `7 b& H4 z4 ~# }. V
% z3 n! I7 M& _4 u3 l* ~1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
  E: _: d- P5 P+ W5 Z' d  M
4 ^  N& M- M/ m6 T2. 代表性项目的设计路径对比；

# M9 S' g3 j" W0 x3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

" P. Q, [6 x. t1 @; f4. 普通用户可能切入的机会。
0 K6 F( {$ J; d7 u
01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路
如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
  A7 i: M% f# ~0 w9 c) e/ h0 H
它们有几个鲜明特征：
: y: k' `) K. v9 E
" ?! v9 x/ e/ c· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
8 W  V0 |" x/ `: v: [
# [$ V+ v& B$ t% Y! H3 r# m' j· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。

· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
" `+ \( R+ n2 i1 w: ?
· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。

0 P5 o0 t( H1 |) o9 m" Y换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。

# x# ?* _' Z& F) X% ~02 5 条代表性链走出的不同路径

- ]2 A+ h3 l* O1 j7 k1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。

8 b8 F* q( J: N: kArc 的设计里，有三个最核心的点：
/ B1 O0 j0 I9 T& h
· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
) a5 f2 Y# H1 Z- g
4 p4 o  u' L, B· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
  G0 g# u7 ~6 A% g5 V8 A
· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
- k) l# U4 x! F$ w& u1 r
: @5 B1 r; m: O  E这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
( s+ |( B4 p+ j" x! A' G
; L$ y' g% I0 e$ M3 ~& Y2、Tempo @tempo：「支付优先」公链
3 r1 @0 v3 ?, e( X# E, H/ W/ S( {' {Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
0 A5 a0 {% f& c% E0 K
2 d- M% u+ O  }5 S* Q' Y& t) E因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

+ e& C1 W: L" m) R$ O· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。

' l  F# @1 _2 H* E# l  U4 I2 t5 A· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。

5 a. A& {, s6 I6 D: ~, M% m/ T$ f+ e· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。

& c9 t" ?" Y, m" v, o& [2 n+ u· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

% P, e, c. H6 U: m8 C它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。
5 e6 z- i. S) o2 p
Tempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。
3 D# [! \8 K" [: B. _3 n
3、Stable @stable：USDT 的主场
' e1 B: R$ f, q$ ~+ O! C0 |Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

在设计上，Stable 做了几件事：

· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
2 G2 \) }! q9 K
· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。

· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
" o( |0 Y# x9 z. c" s
· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。

3 r( n( ?; H, k. C) C, v" x5 e, C· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
% @7 A* n3 z2 M- \
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。
' L: ^5 @& H9 \3 V
4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
3 j, F  Y8 U) P, u+ `# c* }! a! R与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

0 N& g" w1 w5 i* r* {在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
2 F/ X4 z6 c4 W2 ]
· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。

: t( T1 l, V( E( \. n& }. N· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
7 {4 t7 |4 |" q9 G
· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
5 j8 U1 @1 [! f7 x7 e
· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。

· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
8 ?5 y+ T# Z; z% Z
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。
/ P, J. \7 r  {) G4 N
5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

4 D/ l; r  m- U! p" q. \0 n在设计逻辑上，Converge 的重点有三：

& _$ Z0 m6 w# y· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。

$ V% `8 @8 x, S· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
  s$ X  W/ j& V/ s5 W
· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
1 ?: F. ]7 G* W  w7 T  W* U
6 \# g* A: J8 J总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
6 h+ }& ^# w. {  r& A" Z! J7 s
7 S! t5 D4 f# h3 @+ C# q+ S, e0 s7 x03 不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
, a; Y) _0 V& [" r% C
顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：

' E0 ]3 }  m( Y! {/ c· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
. W/ Z, N0 ~% L! e0 S) ]
· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。

· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。
# ~. ~( |8 h0 C' h; O
04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
  I$ X8 J* L' b+ H+ i( S2 i; M
4 A0 L- B7 }6 |' f5 A' _& H稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
: ?  r  q+ X# v& S% m5 o4 z
! J4 Q; m8 x( q# g$ X0 i: v# x! h不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。

这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
* U) s& P( m5 I' \1 ^3 V( F* T
( U; I+ P" E# G8 _# L' a- p, }# C- f05 散户视角：机会在哪？
坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。
9 x* A" v  T4 A% Z6 [) y, G7 M
, j/ {. D6 G8 d; A' R! m但仍有几个切入口值得关注：

5 z0 }$ I4 e# U8 I+ k· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。

1 H( w* S3 R$ ]3 C· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
+ ^" Q  C6 M2 S
· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

1 h, J7 L! K( C( z: t( I% F· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。
/ n3 J- q$ C+ C8 o1 l
06 结语
稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。

表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：
5 {0 ]& |4 E5 \
* k9 {2 H; q$ e( W" W9 S/ e0 i· 谁能保证结算的确定性；

· 谁能提供稳定的跨币种流动性；
- y$ _+ d3 e5 d
! @" Y/ }% K; p' M) m3 J$ u· 谁能打通真实的支付场景。

) L9 g. S  ^( m9 m5 @. I稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。
) F0 L( Y* [- M, b
. [1 W3 a& X2 x. C0 k  J1 @5 e

稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。

以太坊还是机会很大的啦。

看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼

哪里有这样的极端的想法，不现实吧

以太坊会有戏，别着急跳车

稳币自己开链搞毛啊，我的ETH手续费都快交不起了

有没有可能性啊，也是不好预测

以太坊的以后也是有可能的呢

游戏最后一段话觉得是有道理的，但是在我面前就难以实现，毕竟好运太差了。

币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃不完兜着走的。

可惜啊 我是不用USDT的 没办法参与了

钱包也不需要那么多，有一个就可以的了。

赢到的时候就该离开，全部游戏长玩就是完了

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个主播？

今次游戏可以有盈利一天的生活费我也满足了。

得到免费筹码真的太幸福了，时间上最幸运的东西就是能有免费的高兴事。